2020年CMA考试已经拉开帷幕，为方便各位小伙伴们考前复习。中公财经研究院老师为大家整理了CMA考试考前模拟练习题，希望大家可以通过这些题目举一反三，多多练习，在2020年CMA考试中取得好成绩！
Williams 公司很想知道自己的整体资本成本，并收集了以下的信息。在以下所描述的条件下，这个公司可以不限量地销售所有证券。Wi11iams 可以通过销售$1,000，8%(每年付息)，20 年的债权来筹资。每张债券可以获得平均$30 的益价，而这个公司必须支付每张债券$30 的发行费用。这笔资金的税后成本估计是 4.8%。Williams 可以以每股$107 销售面值 9%的优先股。发行优先股的成本是每股$7。 Williams 的普通股目前的市场价格是每股$120。公司预计明年支付股利$12，估计预计保持不变。发行新股票将每股折价$5，发行成本为每股$3。Wi11iams 期望在来年有$100, 000 的留存收益.一旦留存收益用光，公司将发行新股票作为普通股权益融资。Williams 偏好的资本结构是
长期负债 30%
优先股 20%
普通股 50%
如果公司需畏$1,000,000 则公司的加权平均资本成本是多少
A.8.5%
B.4.8%
C.27. 4%
D.6.5%
【答案】A。考点：加权平均资本成本债券税后的融资成本=债券的到期收益率(税前债券成本) * (1-企业的边际税率) .优先股的融资成本=优先股的面值*债券的票面利率/(优先股的价格-优先股的发行成本)。
普通股的融资成本=下-期每股现金股息/ (普通股的价格一普通股的发行成本-股价低估的损失) + g =股息复利增长率。留存收益的差异在于没有发行成本和低估损失，普
通股融资成本可以通过 CAPM 来算，权重的计算都用市场价值来算。
本题中，首先要有虑的是留存收益，因为一共需要 100，000 的融资额，其中普通股部分足 500，000.留存收益是 100，000 所以留存收益可以取代的普通股,占总额的 10%，所以债券融资是 4.8%，优先股是 9/(107-7)=9%，普通股=12/(120-3-5)=10.71%，留存收益=10%
权重：债券 30%，优先股 20%，留存收益 10%，普通股 40%
所以 WACC=30%*4.8%+ 20%*9%+10%*10%+40%*10.71%= 8. 5%
