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2021年注册会计师考试《财务成本管理》练习题
1.【多选题】下列有关表述中正确的有( )。
A.附认股权证债券与可转换债券的购买者均可获得债券和相应股票的看涨期权
B.附认股权证债券与可转换债券的持有人若要执行看涨期权必须放弃债券
C.可转换债券的底线价值，应当是纯债券价值和转换价值两者中较低者
D.附认股权证债券的权证价值，应当是债券市场价格与纯债券价值的差额
2.【多选题】下列关于可转换债券和认股权证区别的说法中，正确的有( )。
A.认股权证的行权为发行公司带来增量资本，而可转换债券的行权仅引起公司存量资本结构的变化
B.可转换债券比认股权证的灵活性低
C.附认股权证债券的发行目的主要是为了发行债券而不是发行股票，但可转换债券的发行目的主要是为了发行股票而不是发行债券
D.可转换债券的承销费用比附认股权证债券的承销费用低
3.【多选题】为确保债券平价发行，假设其他条件不变，下列各项可导致票面利率降低的有( )。
A.附转换条款
B.附赎回条款
C.附回售条款
D.附认股权证
4.【单选题】若公司直接平价发行普通债券，利率必须达到10%才能成功发行，如果发行股票，公司股票的系数为1.5，目前无风险报酬率为3%，市场风险溢价为6%，若公司目前适用的所得税税率为25%，则该公司若要发行可转换债券，其税前融资成本应为( )。
A.7.5%~10%
B.10%~16%
C大于10%
D.低于12%
5.【多选题】下列可转换债券条款中，有利于保护债券发行者利益的有( )。
A.赎回条款
B.回售条款
C.强制性转换条款
D.转换比率条款
1.【答案】AD。解析：附认股权证债券若要执行看涨期权无须放弃债券;可转换债券的底线价值，应当是纯债券价值和转换价值两者中较高者。
2.【答案】ACD。解析：认股权证在认购股份时给公司带来新的资本，而可转换债券在转换时只是报表项目之间的变化，没有增加新的资本，选项A正确。可转换债券的类型繁多，千姿百态。它允许发行者规定可赎回条款、强制性转换条款等，而认股权证的灵活性较低，选项B错误。附认股权证债券的发行者，主要的目的是为了发行债券而不是发行股票。可转换债券的发行者，主要的目的是为了发行股票而不是发行债券，选项C正确。可转换债券的承销费用与普通债券类似，而附带认股权证债券的承销费用介于债务融资和普通股融资之间，选项D正确。
3.【答案】ACD。解析：为确保债券平价发行，假设其他条件不变，公司可以附转换条款发行可转换债券，或者附认股权证、回售条款发行债券，从而导致票面利率降低。赎回条款和回售条款是可转换债券的主要条款。
4.【答案】B。解析：股票资本成本=3%+1.5×6%=12%，税前股票资本成本=12%/(1-25%)=16%，可转换债券的税前融资成本应在普通债券利率与税前股权成本之间，因此选项B正确。
5.【答案】AC。选项A、C有利于保护发行者利益，选项B有利于保护投资人利益。选项D转换比率条款是债权人将一份债券转化成普通股可获得的普通股股数，只是一个条款，并不存在对谁有利的问题。转换比率条款和转换比率逐渐降低是不一样的，如果是转换比率逐渐降低，有利于促使债权人尽快转换，这样是有利于发行者的。
