2022年注册会计师考试《财务成本管理》每日一练
1.【单选题】下列关于期权投资策略的表述中，正确的是( )。
A.保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但不改变净损益的预期值
B.抛补看涨期权可以锁定最低净收入和最低净损益，是机构投资者常用的投资策略
C.多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最坏的结果是损失期权的购买成本
D.空头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最低收益是期权收取的期权费
2.【单选题】同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同。该投资策略适用的情况是( )。
A.预计标的资产的市场价格将会发生剧烈波动
B.预计标的资产的市场价格将会大幅度上涨
C.预计标的资产的市场价格将会大幅度下跌
D.预计标的资产的市场价格稳定
3.【单选题】同时售出甲股票的1股看涨期权和1股看跌期权，执行价格均为50元，到期日相同，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元。如果到期日的股票价格为48元，该投资组合的净收益是( )元。
A.5
B.7
C.9
D.11
4.【多选题】甲投资人同时买入一支股票的1份看涨期权和1份看跌期权，执行价格均为50元，到期日相同，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元。如果不考虑期权费的时间价值，下列情形中能够给甲投资人带来净收益的有( )。
A.到期日股票价格低于41元
B.到期日股票价格介于41元至50元之间
C.到期日股票价格介于50元至59元之间
D.到期日股票价格高于59元
5.【多选题】甲投资者同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，该投资策略适合的情形有( )。
A.预计标的股票市场价值将小幅下跌
B.预计标的股票市场价值将大幅上涨
C.预计标的股票市场价值将大幅下跌
D.预计标的股票市场价值将小幅上涨
参考答案及解析
1.【答案】C。解析：多头对敲同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，多头对敲最坏的结果是到期股价与执行价格一致，白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本，其锁定最低净收入(0)和最低净损益(-两种期权买价)。股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益。故本题选C。
2.【答案】D。解析：空头对敲策略是同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同，它适用于预计市场价格稳定的情况。故本题选D。
3.【答案】B。解析：本题中，同时售出甲股票的1股看涨期权和1股看跌期权，该期权投资策略为空头对敲，股票价格48元小于执行价格50元，则组合净收入=-(50-48)=-2(元)，组合的净收益=-2+(4+5)=7(元)。故本题选B。
4.【答案】AD。解析：同时买入一支股票的1份看涨期权和1份看跌期权，属于多头对敲。多头对敲最坏的结果是股价没有变动，白白损失了两项期权的购买成本，股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益，本题期权购买成本是9元，执行价格是50元，所以股价必须大于59元或者小于41元，才能给投资者带来净收益。故本题选AD。
5.【答案】BC。解析：同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权是多头对敲。多头对敲策略对预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低的投资者非常有用。故本题选BC。
