2022年注册会计师考试《财务成本管理》每日一练
1.【多选题】某公司是一家生物制药企业，目前正处于高速成长阶段。公司计划发行l0年期限的附认股权债券进行筹资。下列说法中，正确的有( )。
A.认股权证是一种看涨期权，可以使用布莱克—斯科尔斯模型对认股权证进行定价
B.使用附认股权债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本
C.使用附认股权债券筹资的缺点是当认股权证执行时，会稀释股价和每股收益
D.为了使附认股权债券顺利发行，其内含报酬率应当介于债务市场利率和税前普通股成本之间
2.【多选题】下列关于附认股权证债券的说法中，错误的有( )。
A.附认股权证债券的筹资成本略高于公司直接增发普通股的筹资成本
B.每张认股权证的价值等于附认股权证债券的发行价格减去纯债券价值
C.附认股权证债券可以吸引投资者购买票面利率低于市场利率的长期债券
D.认股权证在认购股份时会给公司带来新的权益资本，行权后股价不会被稀释
3.【多选题】下列关于认股权证与看涨期权的共同点的说法中，错误的有( )。
A.都有一个固定的行权价格
B.行权时都能稀释每股收益
C.都能使用布莱克-斯科尔斯模型定价
D.都能作为筹资工具
4.【单选题】下列关于认股权证与股票看涨期权共同点的说法中，正确的是( )。
A.两者均有固定的行权价格
B.两者行权后均会稀释每股价格
C.两者行权后均会稀释每股收益
D.两者行权时买入的股票均来自二级市场
5.【单选题】以股票为标的物的看涨期权与认股权证相比，下列表述中不正确的是( )。
A.看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而当认股权执行时，股票是新发股票。
B.认股权证的执行会稀释每股收益和股价，看涨期权不存在稀释问题
C.看涨期权时间短，认股权证期限长
D.看涨期权具有选择权，认股权证到期要行权
1.【答案】CD。解析：布莱克—斯科尔斯模型假设没有股利支付，看涨期权可以适用。认股权证不能假设有效期限内不分红，5-10年不分红很不现实，因此不能用布莱克-斯科尔斯模型定价。所以，选项A不正确。附带认股权债券的发行者主要目的是发行债券而不是发行股票，是为了发债而附带期权。而且如果将来公司发展良好，股票价格会大大超过执行价格，原有股东会蒙受较大损失。所以，选项B不正确。
2.【答案】ABD。解析：附认股权证筹资的资本成本高于公司直接发行债券的成本，而低于普通股筹资的成本，选项A错误;每张认股权证的价值等于附认股权证债券的发行价格减去纯债券价值的差额再除以每张债券附送的认股权证张数，选项B错误;发行附有认股权证的债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息，选项D错误。
3.【答案】BCD。解析：看涨期权执行时，其股票来自二级市场，不存在稀释每股收益问题，当认股权证执行时，股票是新发股票，会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价，选项B错误;认股权证期限长，可以长达10年，甚至更长，不能用布莱克-斯科尔斯模型定价，选项C错误;认股权证与公司债券同时发行，用来吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券，具有筹资工具的作用，但是看涨期权没有筹资工具的作用，选项D错误。
4.【答案】A。解析：认股权证与股票看涨期权的共同点：①均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动;②均在到期前可以选择执行或不执行，具有选择权;③均有一个固定的执行价格。A项正确。看涨期权在执行时股票来自二级市场，不存在稀释问题，认股权证在执行时，股票是新发股票，会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价。
5.【答案】D。解析：看涨期权和认股权证在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权。
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