2022年注册会计师考试《财务成本管理》每日一练
1.【多选题】A证券的期望报酬率为12%，标准差为15%;B证券的期望报酬率为18%，标准差为20%，投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有( )。
A.最小方差组合是全部投资于A证券
B.最高期望报酬率组合是全部投资于B证券
C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱
D.可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合
2.【多选题】已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，某投资者将自有资金100万元中的20万元投资于无风险资产，其余的80万元资金全部投资于风险组合，则( )。
A.总期望报率为13.6%
B.总标准差为16%
C.该组合位于M点左侧
D.资本市场线斜率为0.35
3.【单选题】下列关于两种证券组合的机会集曲线的说法中，正确的是( )。
A.曲线上的点均为有效组合
B.曲线上报酬率最低点是最小方差组合点
C.两种证券报酬率的相关系数越大，曲线弯曲程度越小
D.两种证券报酬率的标准差越接近，曲线弯曲程度越小
4.【多选题】下列因素中，影响资本市场线中市场均衡点的位置的有( )。
A.无风险利率
B.风险组合的期望报酬率
C.风险组合的标准差
D.投资者个人的风险偏好
5.【单选题】有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，不包括( )。
A.相同的标准差和较低的期望报酬率
B.相同的期望报酬率和较高的标准差
C.较低的期望报酬率和较高的标准差
D.较低的标准差和较高的期望报酬率
1.【答案】ABC。解析：由于本题的前提是有效边界与机会集重合，说明该题机会集曲线上不存在无效投资组合，即整个机会集曲线就是从最小方差组合点到最高报酬率点的有效集，而A的标准差低于1，因此，最小方差组合是全部投资于A证券，即选项A的说法正确。投资组合的报酬率是组合中各种资产报酬率的加权平均数，因为B的期望报酬率高于A，所以最高期望报酬率组合是全部投资于B证券，即选项B正确。因为机会集曲线没有向左凸出的部分，所以，两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱，选项C的说法正确。因为风险最小的投资组合为全部投资于A证券，期望报酬率最高的投资组合为全部投资于B证券，所以选项D的说法错误。
2.【答案】ABCD。解析：Q=80/100=0.8，总期望报酬率=0.8×15%+(1-0.8)×8%=13.6%;总标准差=0.8×20%=16%，根据Q=0.8小于1可知，该组合位于M点的左侧(或根据同时持有无风险资产和风险资产组合可知，该组合位于M点的左侧);资本市场线斜率=(15%-8%)/(20%-0)=0.35。
3.【答案】C。解析：曲线上最小方差组合以下的组合是无效组合，选项A错误;风险最小点是最小方差组合点，由于有无效集的存在，最小方差组合点与报酬率最低点不一致，选项B错误;证券报酬率之间的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，选项C正确;曲线弯曲程度与相关系数大小有关，与标准差的大小无关。
4.【答案】ABC。解析：资本市场线中，市场均衡点的确定独立于投资者的风险偏好，取决于各种可能风险组合的期望报酬率和标准差，而无风险利率会影响期望报酬率，所以选项A、B、C正确，选项D错误。
5.【答案】D。有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，有3种情况：
(1)相同的标准差和较低的期望报酬率;
(2)相同的期望报酬率和较高的标准差;
(3)较低的期望报酬率和较高的标准差。
以上组合都是无效的。如果投资组合是无效的，可以通过改变投资比例转换到有效边界上的某个组合，以达提高期望报酬率而不增加风险，或者降低风险而不降低期望报酬率，或者得到一个既提高期望报酬率又降低风险的组合。
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