2022年注册会计师考试《财务成本管理》每日一练
1.甲公司是一家制造业企业，每股收益0.5元，预期增长率4%。与甲公司可比的4家制造业企业的平均市盈率是25倍，平均预期增长率5%。用修正平均市盈率法估计的甲公司每股价值是( )元。
A.12.5
B.10
C.13
D.13.13
2.在考虑企业所得税但不考虑个人所得税的情况下，下列关于资本结构有税MM理论的说法中，错误的是( )
A.财务杠杆越大，企业利息抵税现值越大
B.财务杠杆越大，企业价值越大
C.财务杠杆越大，企业权益资本成本越高
D.财务杠杆越大，企业加权平均资本成本越高
3.甲公司上年净利润为250万元，流通在外的普通股的加权平均股数为100万股，优先股为50万股，优先股股息为每股1元。如果上年末普通股的每股市价为30元，甲公司的市盈率为( )。
A.12
B.15
C.18
D.22.5
4.现金流量比率是反映企业短期偿债能力的一个财务指标。在计算年度现金流量比率时，通常使用流动负债的( )。
A.年初余额
B.年末余额
C.年初余额和年末余额的平均值
D.各月末余额的平均值
5.下列关于营运资本的说法中，正确的是( )。
A.营运资本越多的企业，流动比率越大
B.营运资本越多的企业，短期偿债能力越强
C.营运资本增加，说明企业短期偿债能力提高
D.营运资本越多，长期资本用于流动资产的金额越大
1.【答案】B。解析：修正平均市盈率=可比公司平均市盈率÷(可比公司平均预期增长率×100)=25÷(5%×100)=5;目标公司每股股票价值=修正平均市盈率×目标公司预期增长率×100×目标公司每股收益=5×4%×100×0.5=10(元)
2.【答案】D。解析：根据有税的MM理论，随着企业负债比例提高，企业利息抵税现值越大，企业价值也随之提高，在理论上全部融资来源于负债时，企业价值达到最大。有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加;根据有税的MM理论，当企业负债比例提高时，债务资本成本不变，加权平均资本成本下降。
3.【答案】B。解析：每股收益=普通股股东净利润/流通在外普通股加权平均数=(250-50)/100=2(元/股)，市盈率=每股市价/每股收益=30/2=15。
4.【答案】B。解析：一般来讲，计算现金流量比率时，分母的负债金额采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额，故B项正确。
5.【答案】D。解析：营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产，流动比率=流动资产/流动负债，流动资产与流动负债二者的差越大，二者的比例未必越大，故A项错误。营运资本越多说明长期资本用于流动资产的金额越大，财务状况越稳定。但是营运资本是绝对数，不便于不同历史时期及不同企业之间的比较，故B、C两项错误，D项正确。
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