2022年注册会计师考试《财务成本管理》每日一练
1.在其他条件不变的情况下，下列事项中能够引起股票期望收益率上升的是( )。
A.当前股票价格上升
B.资本利得收益率上升
C.预期现金股利下降
D.预期持有该股票的时间延长
2.企业目标资本结构是使加权平均资本成本最低的资本结构。假设其他条件不变，该资本结构也是( )
A.使每股收益最高的资本结构
B.使股东财富最大的资本结构
C.使股票价格最高的资本结构
D.使利润最大化的资本结构
3.甲公司用每股收益无差别点法进行长期筹资决策，已知长期债券与普通股的无差别点的年息税前利润是200万元，优先股与普通股的无差别点的年息税前利润是300万元，如果甲公司预测未来每年息税前利润是360万元，正确的是( )。
A.应该用普通股融资
B.应该用优先股融资
C.可以用长期债券也可以用优先投融资
D.应该用长期债券融资
4.甲公司2018年边际贡献总额300万元，经营杠杆系数为3。假设其他条件不变，如果2019年销售收入增长20%，息税前利润预计是( )万元。
A.120
B.100
C.150
D.160
5.甲公司2019年净利润150万元，利息费用100万元，优先股股利37.5万元。企业所得税税率25%。甲公司财务杠杆系数为( )。
A.2
B.1.85
C.3
D.2.15
1.【答案】B。解析：根据固定增长股利模型，股票期望收益率=预计下一期股利/当前股票价格+股利增长率=股利收益率+资本利得收益率。所以，选项A、C都会使得股票期望收益率下降，选项B会使股票期望收益率上升，选项D对股票期望收益率没有影响。
2.【答案】B。解析：使加权平均资本成本最低的资本结构为公司的目标资本结构，这时企业价值最大，每股收益不一定最大。根据股东财富最大化目标，当债务价值和股东投入资本稳定不变时，公司价值最大化等同于增加股东财富。所以，在目标资本结构下，股东财富最大，故本题选B。
3.【答案】D。解析：发行长期债券的每股收益直线与发行优先股的每股收益直线平行，并且发行债券每股收益大于发行优先股的每股收益，因此，在决策时只需考虑发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点200万元即可。预测未来每年息税前利润360万大于200万元，该公司应当选择发行长期债券筹资。D项符合题意。
4.【答案】D。解析：根据DOL=M/EBIT，边际贡献M为300万元，经营杠杆系数为3，解得：EBIT=100(万元)。经营杠杆系数反映了息税前利润对销售收入变动的敏感程度，2019年销售收入增长20%，经营杠杆系数为3，那么息税前利润增长20%×3=60%，息税前利润=100×160%=160(万元)。
5.【答案】A。解析：甲公司息税前利润=150/(1-25%)+100=300(万元)。甲公司财务杠杆系数=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)]=300/[300-100-37.5/(1-25%)]=2。故本题选A。
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