2022年注册会计师考试《财务成本管理》每日一练
1.如果投资基金经理根据公开信息选择股票，投资基金的平均业绩与市场整体收益率大体一致，说明该资本市场至少是( )。
A.弱式有效
B.完全无效
C.强式有效
D.半强式有效
2.下列各项说法中，符合流动性溢价理论的是( )。
A.长期即期利率是短期预期利率的无偏估计
B.不同期限的债券市场互不相关
C.债券期限越长，利率变动可能性越大，利率风险越高
D.即期利率水平由各个期限市场上的供求关系决定
3.在采用债券收益率风险调整模型估计普通股资本成本时，风险溢价是( )。
A.目标公司普通股相对长期国债的风险溢价
B.目标公司普遍股相对短期国债的风险溢价
C.目标公司普通股相对可比公司长期债券的风险溢价
D.目标公司普通股相对目标公司债券的风险溢价
4.假设其他条件不变，当市场利率低于票面利率时，下列关于拟发行平息债券价值的说法中，错误的是( )。
A.市场利率上升，价值下降
B.期限延长，价值下降
C.计息频率增加，价值上升
D.票面利率上升，价值上升
5.甲公司是一家制造业企业，每股营业收入40元，销售净利率5%，与甲公司可比的3家制造业企业的平均市销率是0.8倍。平均销售净利率4%，用修正平均市销率法估计的甲公司每股价值是( )元。
A.32
B.25.6
C.40
D.33.6
1.【答案】D。解析：如果资本市场达到半强式有效，则技术分析、基本面分析和各种估值模型都是无效的，各种投资基金就不可能取得超额收益。本题中，投资基金经理根据公开信息选择股票所取得的平均业绩与市场整体的收益率大体一致，说明市场至少是半强式有效。
2.【答案】C。解析：选项A符合无偏预期理论;选项B、D符合市场分割理论;选项C符合流动性溢价理论。
3.【答案】D。解析：风险溢价是凭借经验估计的。一般认为，某企业普通股风险溢价是相对其自己发行的债券来讲，大约在3%～5%之间。
4.【答案】B。解析：票面利率大于市场利率，说明该债券是溢价发行。对于溢价发行的债券：市场利率上升，债券价值下降;期限延长、计息频率增加、票面利率上升都会使债券价值上升。
5.【答案】C。解析：修正平均市销率=0.8/(4%×100)=0.2;甲公司每股价值=0.2×5%×100×40=40(元)。
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