2021年注册会计师考试备考已经开始了，各位注会考生完全是可以根据先进行一轮系统复习，再根据新大纲进行相应的备考调整。中公财经注会小编为各位考生准备了一份2021年CPA《财管》备考知识点及练习题，详情如下：
附认股权证债券筹资
(一)认股权证的特征
认股权证是公司向股东发放的一种凭证，授权其持有者在一个特定期间以特定价格购买特定数量的公司股票。
1. 认股权证与股票看涨期权的共同点
(1)均是以股票为标的资产，其价值随股票价格的波动而变动;
(2)均在到期前可以选择执行或不执行，具有选择权;
(3)均有一个固定的执行价格。
2. 认股权证与股票看涨期权的区别
| 区别点 | 股票看涨期权 | 认股权证 |
| 标的股票 | 股票来自二级市场 | 股票是新发股票 |
| 稀释问题 | 不存在稀释问题 | 存在稀释问题 |
| 期限 | 时间短 | 期限长 |
| 布莱克－斯科尔斯模型 | 可以适用 | 不适用 |
3. 发行认股权证的用途
(1)在公司发行新股时，为避免原有股东每股收益和股价被稀释，给原有股东配发一定数量的认股权证，使其可以按优惠价格认购新股，或直接出售认股权证，以弥补新股发行的稀释损失。
(2)作为奖励发给本公司的管理人员。
(3)作为筹资工具，认股权证与公司债券同时发行，用来吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券。
(二)附认股权证债券的筹资成本
附认股权证债券是指公司债券附认股权证，持有人依法享有在一定期间内按约定价格(执行价格)认购公司股票的权利，是债券加上认股权证的产品组合。
1. 认股权证的价值
如果附带认股权证债券的发行价格为市场公允价格，则：
(1)债券附带的总认股权证的价值=附带认股权证债券的发行价格-纯债券的价值
(2)每份认股权证的价值=债券附带的总认股权证的价值/债券附带的认股权证张数
2. 附带认股权证债券的筹资成本
(1)附认股权证债券的筹资成本，可以用投资人的内含报酬率来估计。
(2)计算出的内含报酬率必须处在债务的市场利率和税前普通股成本之间，才可以被发行人和投资人同时接受。
【例题·单选题】以股票为标的物的看涨期权与认股权证相比，下列表述中不正确的是( )。
A.看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而当认股权执行时，股票是新发股票。
B.认股权证的执行会稀释每股收益和股价，看涨期权不存在稀释问题
C.看涨期权时间短，认股权证期限长
D.看涨期权具有选择权，认股权证到期要行权
【答案】D。解析：看涨期权和认股权证在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权。
【例题·多选题】甲公司是一家快速成长的科技类上市公司，计划通过发行附认股权证债券的方式进行筹资，已知该公司普通股的资本成本为12%，等风险的普通债券的市场利率为8%。该公司适用的企业所得税税率为25%。则附认股权证债券的税前资本成本必须是( )，该筹资方案才是可行的。
A.低于12%
B.高于8%
C.低于16%
D.高于6%
【答案】BC。解析：附认股权证债券的税前资本成本(即投资者期望报酬率)必须处在等风险普通债券的市场利率和普通股税前资本成本之间，才能被发行公司和投资者同时接受，即发行附认股权证债券的筹资方案才是可行的。普通股税前资本成本12%/(1-25%)=16%，因此选项B、C正确。
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