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2017年注册会计师考试将于10月14日、15日举行，中公会计考试网为帮助参加2017年注册会计师考试的伙伴们备考，特推出注册会计师考试各科目章节重难点知识点讲解，今天小编给大家带来的是财务成本管理考点之财务管理基本目标，助力伙伴们轻松备考2017注册会计师考试。

考点：财务管理基本目标

难度：容易

考频说明：中频考点，考生应该重点掌握

【内容详解】

(一)利润最大化与每股收益(或权益净利率)最大化

1.缺点：忽视利润或每股收益的取得时间(货币时间价值)、风险，利润最大化没有考虑利润与投入资本额的关系(利润是绝对数指标);

2.若投入资本相同、利润取得时间相同、相关风险相同，则利润最大化可接受;

3.若每股收益时间相同、风险相同，则每股收益最大化可接受。

(二)股东财富最大化(增加股东财富)——现行观点

1.股东财富

股东权益的市场价值(股价)，在市场有效的条件下，表现为预期股权现金流量按股东的必要报酬率折成的现值。

2.企业应当以增加股东财富作为财务管理目标

1)股东财富的增加额，是企业为股东创造的价值，用权益的市场增加值衡量。

权益的市场增加值=股东权益的市场价值-股东投资资本

①股东财富的增加，表现为股价超过股东投资资本，并非单纯的股价上涨;

②只有在股东投资资本不变时，股价上涨才与增加股东财富具有同等意义，即股东财富最大化可以表述为股价最大化。

③股东财富增加(股价>股东投资资本)的条件：企业获得超额收益——超过股东所要求的必要收益率(股权资本成本)的预期收益，表现为获得“净现值>0”的投资机会。

权益的市场增加值

=股东权益的市场价值-股东投资资本

=股权投资现金流入量的现值-股权投资现金流出量的现值

=企业股权投资的净现值

2)企业与股东之间的交易会影响股价，但不影响股东财富——企业不可能依靠与股东之间的交易为股东创造价值

3.股东财富最大化VS企业价值最大化

1)企业价值=债务市场价值+股权市场价值

=债务价值+股东投资资本+权益市场增加值

2)企业价值增加额=股东财富增加额=权益的市场增加值

①企业向债权人提供的收益，以债务合同约定的数额为上限——企业没有义务为债权人创造价值(提供超额收益);

②企业只为股东创造价值——无论是企业价值增加额，还是股东财富增加额，其实质都是企业创造的权益的市场增加值，即股价超过股东投资资本的部分;

③在债务价值不变、股东投资资本不变的情况下，企业价值最大化与增加股东财富具有同等意义。

4.股东财富最大化的优点

1)以每股价格表示，反映了获利和资本的关系;

2)受预期每股收益的影响，考虑了时间性因素(预期股权现金流量的折现值)

3)受企业风险大小的影响，考虑了风险因素(风险影响股东的必要报酬率)

【经典例题】

【例题•多项选择题】

下列有关企业财务目标的说法中，正确的有(　)。

A.企业的财务目标是利润最大化

B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述

C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述

D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量

【答案】BCD。解析：企业的财务目标是股东财富最大化，而不是利润最大化，选项A不正确;增加借款只会增加债务价值而不会增加股东财富，只有在债务价值不变时，企业价值最大化与股东财富最大化一致，选项B正确;股东财富的增加必须是企业为股东创造的价值，追加投资资本(企业与股东之间的交易)不属于企业为股东创造的价值，因而不增加股东财富，选项C正确;现行财务目标为股东财富最大化，股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额即股东权益的市场增加值度量，选项D正确。

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