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【考点】股利政策应考虑的因素
【难度】难
【考频】一般
| 法律限制 | 1.资本保全的限制； 2.企业积累的限制； 3.净利润的限制； 4.超额累积利润限制（我国目前没有）； 5.无力偿付的限制。 |
| 股东因素 | 1.稳定的收入和避税； 2.控制权的稀释。 |
| 公司因素 | 1.盈余的稳定性； 2.公司的流动性； 3.举债能力； 4.投资机会； 5.资本成本； 6.债务需要。 |
| 其他限制 | 1.债务合同约束； 2.通货膨胀：在通货膨胀时期公司股利政策往往偏紧。 |
【例题•多选题】下列情形中，会使企业减少股利分配的有 ( )。
A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱
B.市场销售不畅，企业库存量持续增加
C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会
D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模
【答案】ABD。解析：影响公司股利分配的公司因素有：盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱，会使企业减少股利分配，选项A正确;市场销售不畅，企业库存量持续增加，将会降低企业资产的流动性，为了保持一定的资产流动性，会使企业减少股利分配，选项B正确;经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会，保持大量现金会造成资金的闲置，于是企业会增加现金股利的支付，选项C不符合题意;为保证企业的发展，需要扩大筹资规模，从资本来源考虑，应尽可能利用留存收益筹资，会使企业减少股利分配，选项D正确。
【例题12•多选题】下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有( )。
A.物价持续上升
B.金融市场利率走势下降
C.企业资产的流动性较弱
D.企业盈余不稳定
【答案】ACD。解析：通货膨胀属于影响股利分配的其他因素，在通货膨胀时期，为了弥补固定资产更新资金的缺口，企业多采用少分多留的政策，即采取低股利政策，所以，选项A正确;盈余的稳定性和资产的流动性属于影响股利分配的公司因素，如果企业盈余不稳定、资产的流动性较弱(即及时满足财务应付义务的能力较弱)，则应采取低股利政策，所以，选项C、D正确;由于权益资本成本大于债务资本成本，在金融市场利率走势下降的情况下，企业可以采取高股利政策多分少留，然后通过外部市场筹集资本成本更低的债务资本，从而降低加权平均资本成本，所以，选项B错误。
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