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第二章 财务报表分析和财务预测

【考点1】短期偿债能力比率

(一)可偿债资产与短期债务的存量比较

1.营运资本

(1)定义：营运资本是指流动资产超过流动负债的部分。

营运资本 = 流动资产 – 流动负债 = 长期资本 – 长期资产

营运资本配置比率 = 营运资本 ÷ 流动资产

(2)指标分析

① 当流动资产大于流动负债时，营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产;营运资本的数额越大，财务状况越稳定;

② 营运资本是绝对数，不便于不同历史时期及不同企业之间的比较。

③ 实务中很少直接使用营运资本作为偿债能力指标。营运资本的合理性主要通过短期债务的存量比率评价。

【例题·单选题】下列关于营运资本的说法中，正确的是(　　)。(2016年)

A.营运资本越多的企业，流动比率越大

B.营运资本越多，长期资本用于流动资产的金额越大

C.营运资本增加，说明企业短期偿债能力提高

D.营运资本越多的企业，短期偿债能力越强

【答案】B。解析：营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产。营运资本为正数，说明长期资本的数额大于长期资产。营运资本数额越大，财务状况越稳定。所以选项B正确。营运资本是绝对数，不便于直接评价企业短期偿债能力，而应用营运资本配置比率(营运资本/流动资产)更加合理。

2.短期债务的存量比率

(1)流动比率

① 定义：假设全部流动资产都可用于偿还流动负债。流动比率是流动资产与流动负债的比值。

【提示】营运资本配置比率与流动比率是同方向变化的。

② 经济含义：表明每1元流动负债有多少流动资产作为偿债保障。

③ 指标分析

(a)流动比率是相对数，排除了企业规模的影响，更适合同业比较以及本企业不同历史时期的比较。

(b)流动比率有其局限，在使用时应注意：流动比率是假设全部流动资产可以变为现金并用于偿债，全部流动负债都需要还清。实际上，有些流动资产的账面金额与变现金额有较大差异，如产成品等。经营性流动资产是企业持续经营所必需的，不能全部用于偿债;经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清。因此，流动比率是对短期偿债能力的粗略估计。

(2)速动比率

构成流动资产的各项目，流动性差别很大。其中，货币资金、交易性金融资产和各种应收款项等，可以在较短时间内变现，称为速动资产;另外的流动资产，包括存货、预付款项、一年内到期的非流动资产及其他流动资产等，称为非速动资产。

① 定义：速动比率是速动资产与流动负债的比值。

② 经济含义：表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿债保障。

③ 指标分析

(a)分析指标的问题：

不同行业的速动比率有很大差别。例如，大量现销的商店几乎没有应收款项，速动比率低于1亦属正常。相反，一些应收款项较多的企业，速动比率可能要大于1。

(b)影响速动比率可信性的重要因素：应收款项的变现能力

a.账面上的应收款项未必都能收回变现，实际坏账可能比计提的准备多;

b.季节性的变化，可能使报表上的应收款项金额不能反映平均水平。

(3)现金比率

① 定义：现金比率是货币资金与流动负债的比值。

② 经济含义：表明每1元流动负债有多少现金作为偿债保障。

③ 指标分析：速动资产中，流动性最强、可直接用于偿债的资产是现金。与其他速动资产不同，现金本身就是可以直接偿债，而其他速动资产需要等待不确定的时间，才能转换为不确定金额的现金。

(二)现金流量比率

1.定义：经营活动现金流量净额与流动负债的比值。

现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债

2.经济含义：表明每1元流动负债的经营活动现金流量保障程度。

3.指标分析

(1)该比率越高，偿债能力越高;

(2)“经营活动现金流量净额”代表企业创造现金的能力，且已经扣除了经营活动自身所需的现金流出，是可以用来偿债的现金流量。

(3)用现金流量比率更具有说服力。一方面它克服了可偿债资产未考虑未来变化及变现能力等问题;另一方面，实际用以支付债务的通常是现金，而不是其他可偿债资产。

【提示】一般而言，该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。

【指标计算应注意的问题】

在某些比率指标中，分子取自利润表或现金流量表(时期数、流量指标)，分母取自资产负债表(时点数、存量指标)。在比率指标计算中，分子分母的时间特征必须一致，即同为时点指标，或者同为时期指标。资产负债表(时点)数据的使用有3种选择：(1)直接使用期末数;(2)使用年末和年初的平均数;(3)使用各月的平均数。

【例题·单选题】现金流量比率是反映企业短期偿债能力的一个财务指标。在计算年度现金流量比率时，通常使用流动负债的(　　)。(2013年)

A.年初余额

B.年末余额

C.年初余额和年末余额的平均值

D.各月末余额的平均值

【答案】B。
解析：该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。

(三)影响短期偿债能力的其他因素

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