【考点8.4】基于管理用财务报表的可持续增长率
如果基于管理用财务报表，可持续增长率需要满足的假设条件为：
| 假设 | 对应指标 |
| （1）企业营业净利率将维持当前水平，并且可以涵盖新增债务的利息； | 营业净利率不变 |
| （2）企业净经营资产周转率将维持当前水平； | 净经营资产周转率不变 |
| （3）企业目前的资本结构是目标资本结构（净财务杠杆不变），并且打算继续维持下去； | 净经营资产权益乘数不变 |
| （4）企业目前的利润留存率是目标利润留存率，并且打算继续维持下去； | 利润留存率不变 |
| （5）不愿意或者不打算增发新股（包括股份回购）。 | 增加的股东权益=增加的留存收益 |
在上述这种假设前提下，利用上述原理，可以推出可持续增长率的计算公式：
(1)根据期初股东权益计算的可持续增长率：
可持续增长率=
营业净利率×期末净经营资产周转率×期末净经营资产期初权益乘数×本期利润留存率
(2)根据期末股东权益计算的可持续增长率：
可持续增长率=(营业净利率×期末净经营资产周转率×期末净经营资产权益乘数×本期利润留存率)/(1-营业净利率×期末净经营资产周转率×期末净经营资产权益乘数×本期利润留存率)
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