【考点1.3】动性溢价理论
流动性溢价理论综合了无偏预期理论和市场分割理论的特点，认为不同期限的债券虽然不像无偏预期理论所述的那样是完全替代品，但也不像市场分割理论说的那样完全不可相互替代。
定义：该理论认为，短期债券的流动性比长期债券高，因为债券到期期限越长，利率变化的可能性越大，利率风险就越大。即长期即期利率是未来短期预期利率平均值加上一定的流动性风险溢价。
【提示1】长期即期利率=未来短期预期利率平均值+一定的流动性风险溢价。
【提示2】流动性溢价理论对(债券)收益率曲线的解释：
(a)上斜收益率曲线：市场预期未来短期利率既可能上升、也可能不变;
(b)下斜收益率曲线：市场预期未来短期利率将会下降，下降幅度比无偏预期的更大;
(c)水平收益率曲线：市场预期未来短期利率将会下降，且下降幅度等于流动性溢价;
(d)峰型收益率曲线：市场预期较近一段时期短期利率可能上升，也可能不变，而在较远的将来，市场预期短期利率会下降，下降幅度比无偏预期的更大。
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