注册会计师考试《财管》知识点：投资组合的风险和报酬

2019年注册会计师考试备考已经开始，你知道注会知识点有哪些吗?中公会计为各位考生整理了注会《财务成本管理》科目各章节的知识点，赶快抓紧学习吧!

【考点6】投资组合的风险和报酬

基本观念	投资组合理论认为，若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险不是这些证券风险的加权平均风险，投资组合能降低风险。
证券组合的期望报酬率	【提示】投资组合的期望报酬率与其相关系数无关。
两种证券投资组合的风险衡量	投资组合的标准差： r_ab表示两项资产报酬之间的相关系数。【说明】a、b表示个别资产的比重与标准差的乘积： A表示投资比重；相关系数r反映收益率之间的变动程度（包括变化方向和变化程度），它介于-1到1之间。【提示】证券投资组合风险的影响因素为：投资比重、标准差、相关系数。
（1）r=1，表示完全正相关（变化方向相同，变化幅度100%）标准差为单项资产期望报酬率标准差的加权平均数。（2）r=0，表示不相关（3）r=-1，表示完全负相关（变化方向相反，变化幅度100%）（4）当r小于1，即不完全正相关时：【提示】相关系数r的正负与协方差的正负相同。（1）r＞0，表明两项资产报酬率呈同向方向变化，组合抵消的风险较少；（2）r＜0，表明两项资产报酬率呈反向方向变化，组合抵消的风险较多。【结论】 ①只要两种证券预期报酬率的相关系数小于1，证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数。 ②证券组合的风险与各证券之间报酬率的相关系数有关，相关系数越大，组合风险越大。 ③不论投资组合中两项资产之间的相关系数如何，只要投资比例不变，各项资产的期望报酬率不变，则该投资组合的期望报酬率就不变。 ④协方差比方差更重要：充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关。