中公财经 中公财经

注册会计师
 

2019注册会计师考试《财管》第五章知识点:投资项目折现率的估计

2019-07-12 10:44:32  

2019年注册会计师考试距离我们越来越近,不知道各位考生在备考注会的过程中有没有遇到什么问题呢?为了帮助大家更好地备考注会,中公小编针对《财管》科目的知识点为大家做了如下整理:

第五章 投资项目基本预算

【知识点】投资项目折现率的估计

一、使用企业当前加权平均资本成本作为投资项目的资本成本

应同时具备两个条件:

(1)项目的经营风险与企业当前资产的平均风险相同;

(2)公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。

二、运用可比公司法估计投资项目的资本成本

1.可比公司法

适用范围:若目标公司待评价项目经营风险与公司原有经营风险不一致(不满足等风险假设)。

调整方法:寻找一个经营业务与待评价项目类似的上市公司,以该上市公司的β值作为待评价项目的β值。

计算步骤①卸载可比企业财务杠杆:

β资产=类比上市公司的β权益/[1+(1-类比上市公司适用所得税税率)×类比上市公司的负债/权益]

②加载目标企业财务杠杆

目标公司的β权益=β资产×[1+(1-目标公司适用所得税税率)×目标公司的负债/权益]

③根据目标企业的β权益计算股东要求的报酬率

股东要求的报酬率=无风险利率+β权益×市场风险溢价

④计算目标企业的加权平均资本成本

加权平均资本成本=负债税前成本×(1-所得税税率)×负债比重+股东权益成本×权益比重

2.扩展

若目标公司待评价项目经营风险与公司原有经营风险一致,但资本结构与公司原有资本结构不一致(满足等风险假设,但不满足等资本结构假设)。

调整方法:以本公司的原有β作为待评价项目的β值。

计算步骤①卸载原有公司财务杠杆:

β资产=原有公司的β权益/[1+(1-公司原适用所得税税率)×公司原有的产权比率]

②加载投资新项目后企业新的财务杠杆

公司新的β权益=β资产×[1+(1-公司新适用所得税税率)×公司新的产权比率]

③根据新的β权益计算股东要求的报酬率

股东要求的报酬率=无风险利率+β权益×市场风险溢价

④计算新的加权平均资本成本

加权平均资本成本=负债税前成本×(1-所得税税率)×新负债比重+权益成本×新权益比重

(例题)

【单选题】甲公司为一家资本结构合理的公司,现该公司的一个投资项目同公司的整体风险一致,则该项目的折现率要比按照资本资产定价模型计算出来的权益必要报酬率( )。

A、高

B、低

C、相等

D、不确定

以上就是中公小编为大家整理的《财管》投资项目折现率的估计知识点及相关练习题,点击下方图片即可获得中公研究院根据2019《财管》新大纲为各位考生准备的注会备考宝典|新大纲知识点手册。

注会考生必不可少的通关秘籍,点击图片即可获取↓↓↓

【正确答案】 B

2019年注册会计师考试备考已经开始,中公财经线下课程还是线上课程都在积极开展中,考生可以咨询选择适合自己学习状态的课程,量身定做自己的注会备考计划。扫码进群,不仅可以找到更多志同道合的备考伙伴,还可以领取不定期的注会惊喜礼包哟!最后,中公小编也祝愿所有考生能够顺利通过2019年的注会考试!

小编推荐:

2019注会考试《财务成本管理》7月份备考计划

2019年注会考试全国各地区报名人数汇总(持续更新)

2019年全国各地注会考试地点安排详情汇总(全部更新!)

来源: 中公财经

上一篇 2019注册会计师《财管》第四章公式: 资本成本公式(全)
下一篇 如何备考2024年注会财管学科考试
 

推荐活动

查看更多
换一批
电话 咨询 课程 APP
 
 

选择分校

全国 北京 广东 山东 江苏 上海 浙江 河南 四川 山西 河北 湖北 安徽 湖南 福建 陕西 辽宁 重庆 云南 江西 广西 天津 吉林 内蒙古 黑龙江 海南 贵州 青海 甘肃 新疆 宁夏 西藏
 

选择项目

国内财经证书domestic

初级会计职称 税务师 初级经济师 中级经济师 高级经济师

国际财经证书international

CMA

金融相关证书finance

证券从业 基金从业 期货从业 银行从业