2019年注册会计师考试已经进入到了冲刺备考阶段，在冲刺阶段备考cpa的时候应该求精而并非求多，所以我们在这一阶段必须要挑出考试的重点。为了让各位注会考生能够更有侧重点地进行备考，中公注会研究院的老师特意为各位考生整理了2019注会财管考试知识点：期权的投资策略，详情如下：
【cpa财管知识点】—— 期权的投资策略
(一)保护性看跌期权
1.定义：股票加看跌期权组合，是指购买1股股票，同时购买该股票的1股看跌期权。
2.组合收入与组合净损益
组合净损益=执行日组合收入-初始投资
(1)到期股价(ST)<执行价格(X)
组合净收入=执行价格(X)
组合净损益=执行价格(X)﹣股票买价(S0)-期权价格(P)
(2)到期股价(ST)>执行价格(X)
组合净收入=到期股价(ST)
组合净损益=到期股价(ST)﹣股票买价(S0)-期权价格(P)
3.特征
保护性看跌期权锁定了最低到期净收入(执行价格)和最低净损益(执行价格﹣初始投资);同时净损益的预期也因此降低了。
(二)抛补看涨期权
1.定义：股票加空头看涨期权组合，是指购买1股股票，同时出售该股票的1股看涨期权。
2.组合收入与组合净损益
(1)到期股价(ST)<执行价格(X)
执行日组合收入=到期股价(ST)
组合净损益=到期股价(ST)-股票买价(S0)+期权价格(C)
(2)到期股价(ST)>执行价格(X)
执行日组合收入=执行价格(X)
组合净损益=执行价格(X)-股票买价(S0)+期权价格(C)
3.特征：锁定最高到期净收入(X)和最高净损益(执行价格X﹣初始投资)
(三)多头对敲
1.定义：多头对敲是指同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。
2.组合收入与组合净损益
组合净损益=执行日组合收入﹣初始投资
(1)到期股价(ST)<执行价格(X)
组合净收入=执行价格(X)-到期股价(ST)
组合净损益=(执行价格﹣到期股价)﹣两种期权价格
(2)到期股价(ST)>执行价格(X)
组合净收入=到期股价(ST)-执行价格(X)
组合净损益=(到期股价﹣执行价格)﹣两种期权价格
3.适用范围
多头对敲策略对于预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升还是降的投资者非常有用。
4.特征
多头对敲锁定最低净收入(0)和最低净损益(﹣两种期权买价)。
多头对敲的最坏结果是股价没有变动，白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本。股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益。
(四)空头对敲
1.定义：同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。
2.组合收入与组合净损益
组合净损益=初始投资收入﹣执行日组合损失
(1)到期股价(ST)<执行价格(X)
组合净收入=到期股价(ST)-执行价格(X)
组合净损益=(到期股价-执行价格)+两种期权价格
(2)到期股价(ST)>执行价格(X)
组合净收入=执行价格(X)-到期股价(ST)
组合净损益=(执行价格-到期股价)+两种期权价格
3.适用范围
空头对敲策略对于预计市场价格将相对比较稳定的投资者非常有用。
4.特征
空头对敲的最好结果是到期股价与执行价格一致，可以得到看涨期权和看跌期权的出售价格。股价偏离执行价格的差额只要不超过期权出售价格，就能给投资者带来净收益。空头对敲锁定最高到期净收入(0)和最高净损益(两种期权买价)。
【例题•单选题】
同时售出甲股票的1股看涨期权和1股看跌期权，执行价格均为50元，到期日相同，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元。如果到期日的股票价格为48元，该投资组合的净收益是( )元。
A.5
B.7
C.9
D.11
【答案】B。
解析：组合净收益=-2+(4+5)=7元。
以上就是中公财经注会小编关于2019注会财管考试知识点：期权的投资策略为各位考生做的整理，想了解更多关于注册会计师经济法的相关备考资料请关注注册会计师考试网，本站会持续为广大考生提供注册会计师考试相关信息。
