2020年注册会计师考试备考已经开始了，根据往年的注会考纲变化情况来看，各位注会考生完全是可以根据先进行一轮系统复习，再根据新大纲进行相应的备考调整。中公财经注会小编为各位考生准备了一份2020年CPA《财管》备考知识点及练习题，详情如下：
期权的投资策略
(一)保护性看跌期权
1.定义：股票加看跌期权组合，是指购买1股股票，同时购买该股票的1股看跌期权。
2.组合收入与组合净损益
组合净损益=执行日组合收入-初始投资
(1)到期股价(ST)<执行价格(X)
组合净收入=执行价格(X)
组合净损益=执行价格(X)﹣股票买价(S0)-期权价格(P)
(2)到期股价(ST)>执行价格(X)
组合净收入=到期股价(ST)
组合净损益=到期股价(ST)﹣股票买价(S0)-期权价格(P)
3.特征
保护性看跌期权锁定了最低到期净收入(执行价格)和最低净损益(执行价格﹣初始投资);同时净损益的预期也因此降低了。
(二)抛补看涨期权
1.定义：股票加空头看涨期权组合，是指购买1股股票，同时出售该股票的1股看涨期权。
2.组合收入与组合净损益
(1)到期股价(ST)<执行价格(X)
执行日组合收入=到期股价(ST)
组合净损益=到期股价(ST)-股票买价(S0)+期权价格(C)
(2)到期股价(ST)>执行价格(X)
执行日组合收入=执行价格(X)
组合净损益=执行价格(X)-股票买价(S0)+期权价格(C)
3.特征：锁定最高到期净收入(X)和最高净损益(执行价格X﹣初始投资)
(三)多头对敲
1.定义：多头对敲是指同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。
2.组合收入与组合净损益
组合净损益=执行日组合收入﹣初始投资
(1)到期股价(ST)<执行价格(X)
组合净收入=执行价格(X)-到期股价(ST)
组合净损益=(执行价格﹣到期股价)﹣两种期权价格
(2)到期股价(ST)>执行价格(X)
组合净收入=到期股价(ST)-执行价格(X)
组合净损益=(到期股价﹣执行价格)﹣两种期权价格
3.适用范围
多头对敲策略对于预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升还是降的投资者非常有用。
4.特征
多头对敲锁定最低净收入(0)和最低净损益(﹣两种期权买价)。
多头对敲的最坏结果是股价没有变动，白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本。股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益。
(四)空头对敲
1.定义：同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。
2.组合收入与组合净损益
组合净损益=初始投资收入﹣执行日组合损失
(1)到期股价(ST)<执行价格(X)
组合净收入=到期股价(ST)-执行价格(X)
组合净损益=(到期股价-执行价格)+两种期权价格
(2)到期股价(ST)>执行价格(X)
组合净收入=执行价格(X)-到期股价(ST)
组合净损益=(执行价格-到期股价)+两种期权价格
3.适用范围
空头对敲策略对于预计市场价格将相对比较稳定的投资者非常有用。
4.特征
空头对敲的最好结果是到期股价与执行价格一致，可以得到看涨期权和看跌期权的出售价格。股价偏离执行价格的差额只要不超过期权出售价格，就能给投资者带来净收益。空头对敲锁定最高到期净收入(0)和最高净损益(两种期权买价)。
【例题•单选题】
同时售出甲股票的1股看涨期权和1股看跌期权，执行价格均为50元，到期日相同，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元。如果到期日的股票价格为48元，该投资组合的净收益是( )元。
A.5
B.7
C.9
D.11
【答案】B。
解析：组合净收益=-2+(4+5)=7元。
以上就是中公财经注会小编关于2020年CPA《财管》备考知识点以及注会练习题：期权的投资策略为各位考生做的相关整理，想了解更多2020年注会备考知识点相关信息，请持续关注注册会计师考试网。
