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(一)委托代理理论
1.委托代理关系
| 定义 | 指一个或多个行为主体 (股东等）根据一种明示或隐含的契约，指定、雇佣另一些行为主体（经理等）为其服务，同时授予后者一定的决策权利，并根据后者提供的服务数量和质量对其支付相应的报酬。授权者就是委托人，被授权者就是代理人。 |
| 成因 | 委托代理关系是随着生产力大发展和规模化大生产的出现而产生的。 1）生产力发展使得分工进一步细化，权利的所有者由于知识、能力和精力的原因不能行使所有的权利； 2）专业化分工产生了一大批具有专业知识的代理人，他们有精力、有能力代理行使好被委托的权利。 |
2.典型委托代理问题的表现
委托代理关系中，存在委托人和代理人利益冲突的可能性。作为委托人的股东怎样才能以最小的代价，使得作为代理人的经营者愿意为委托人的目标和利益而努力工作，这就是委托代理问题。
委托代理问题有两种主要表现：(1)逆向选择(2)道德风险。
3.委托代理问题产生的原因
(1)委托人和代理人之间利益存在不一致。
即企业所有者的收益最大化目标和经营者的个人收益最大化目标之间产生了偏离，因此经理人可能会出现谋取私利、偷懒等机会主义行为。
(2)委托人和代理人之间存在信息不对称。(委托代理问题的主要来源)
企业经营者拥有大量和企业有关的详细信息，但委托人的信息相对较少，即为信息不对称。
信息不对称可依据交易(契约的订立)是否完成细分为事前信息不对称和事后信息不对称。
1)事前信息不对称可能导致代理人的能力与契约不匹配，主要产生了委托人和代理人间的逆向选择问题。
2)而在交易完成后，信息不对称与促使经理人采取投机行为和利己行为的因素结合起来，可能导致事后的机会主义行为，即构成了经理人员的道德风险。
(3)代理成本的存在。
由于企业内部所有者和髙层管理者之间的契约安排，导致企业管理人员不是企业的完全所有者，其努力程度具有不完全性，因此导致公司的价值低于完全所有者时的价值，于是就产生了代理成本。
4.针对信息不对称造成的委托代理问题的主要解决措施
(1)针对事前信息不对称采用信号显示机制措施，即经理人员采用某些信号传递给委托人有关其能力的信息，从而降低事前代理问题发生的可能性。如：学历信号显示、财富信号显示、经历信号显示。
(2)改善事后信息不对称问题可以进行契约的完善、委托人的监督和对经理人的激励。
5.对委托代理理论的评价
(1)委托代理理论是研究公司治理委托代理问题的主要分析框架，在委托人应当如何设计最优的治理结构或保障机制，以保证代理人遵照委托人的利益行事的问题上做出了巨大贡献，有效推动了公司治理的发展。
(2)由于委托代理理论主要针对股权较分散的欧美上市公司提出，但不同国家上市公司股权集中程度的不同使其面临的主要公司治理问题不同。很多国家的上市公司要同时解决股东和经营者以及不同股东之间的利益冲突问题。此时，针对股权分散公司而构建的西方传统委托代理理论并不能有效解决这些问题。
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