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一、题目

试述股票发行注册制改革及实施条件

二、背景与答题要求

我国的股票发行从2000年起实施核准制。随着股票市场的发展和逐步完善，股票发

行制度改革也成为一个热点话题。党的十八届三中全会决定指出，要“健全多层次资本

市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资”。2014年3月25日，国务

院召开常务会议，为进一步促进资本市场健康发展，提出六个方面措施，其中就包括股票

发行制度的改革。但是要实行发行注册制改革还面临许多困难，需要在多个方面创造条

件，才能确保改革的顺利推进。

请按以下层次回答问题：

(一)什么是股票发行的核准制

(二)什么是股票发行的注册制

(三)股票发行的核准制和股票发行的注册制的区别

(四)实施股票发行注册制改革的条件

答案要点：

(一)什么是股票发行的核准制。

核准制是指发行人在发行股票时，不需要各级政府批准，只要符合证券法和公司法的要求即可申请上市。但是发行人要充分公开企业的真实状况，根据证券法和公司法，证券主管机关有权否决不符合规定条件的股票发行申请。

(二)什么是股票发行的注册制。

股票发行的注册制是市场化程度较高的成熟市场普遍采用的一种发行制度，证券监管部门公布股票发行的条件，只要达到所公布条件的公司都可以发行股票。发行人在准备发行证券时，必须将依法公开的各种资料完全、准确地向证券主管机关呈报并申请注册。证券监管机构的职责是对申报文件的真实性、准确性、完整性和及时性做合规性的形式审查，而由证券中介机构对发行人的质量作出判断。

(三)股票发行的核准制和股票发行的注册制的区别。

在股票发行的核准制下，由于证券主管机关有权否决不符合规定条件的股票发行申请，主管机关进行的是实质审查，因此不是一种市场化的发行方式。在股票发行的注册制下，主管机关只对发行人的申报材料进行形式审查，由证券中介机构对发行人的质量进行判断，发行是否成功以及发行价格的高低完全由市场决定，所以，注册制是一种市场化的发行方式。

(四)实施股票发行注册制改革的条件。

1.本国的市场经济环境比较完善，证券市场发育比较成熟：

2.应有较为健全的法规制度作为保障;

3.监管层市场化的监管手段比较完善，监管能力较强;

4.发行人、承销商和其他证券中介机构应当有较强的行业自律能力，依法规范稳健运作;

5.投资者应当树立一个比较成熟理性的投资理念。

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