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股东和经营者的利益冲突与协调

在现代企业中，经营者一般不拥有占支配地位的股权,他们只是所有者的代理人。所有者期望经营者代表他们的利益工作，实现所有者财富最大化，而经营者则有其自身的利益考虑，二者的目标经常会不一致。通常而言，股东支付给经营者报酬的多少，在于经营者能够为股东创造多少财富。经营者和股东的主要利益冲突，就是经营者希望在创造财富的的同时,能够获取更多的报酬、更多的享受，并避免各种风险;而股东则希望以较小的代价(支付较少报酬)实现更多的财富。

为了协调这一利益冲突,通常可采取以下方式解决：

1.解聘

解聘是一种通过股东约束经营者的办法。股东对经营者予以监督，如果经营者绩效不佳，就解聘经营者;经营者为了不被解聘就需要努力工作,为实现财务管理目标服务。

2.接收

接收是一种通过市场约束经营者的办法。如果经营者决策失误，经营不力，绩效不佳,该企业就可能被其他企业强行接收或兼并，相应经营者也会被解聘。经营者为了避免这种接收，就必须努力实现财务管理目标。

3.激励

激励就是将经营者的报酬与其绩效直接挂钩，以使经营者自觉采取能提高股东财富的措施。激励通常有以下两种方式：

(1) 股票期权。即允许经营者以约定的价格购买一定数量的本企业股票，股票的市场价格高于约定价格的部分就是经营者所得的报酬。经营者为了获得更大的股票涨价益处, 就必然主动采取能够提高股价的行动,从而增加股东财富。

(2) 绩效股。即企业运用每股收益、资产收益率等指标来评价经营者绩效，并视其绩效大小给予经营者数量不等的股票作为报酬。如果经营者绩效未能达到规定目标，经营者将丧失原先持有的部分绩效股。这种方式使经营者不仅为了多得绩效股而不断采取措施提高经营绩效,而且为了使每股市价最大化，也会采取各种措施使股票市价稳定上升,从而增加股东财富。即使由于客观原因股价并未提高，经营者也会因为获取绩效股而获利。