| 审计专业相关知识 | 审计理论与实务 |
2020审计师备考已经开始了，想要参加2020中级审计师考试的小伙伴开始行动起来了。如何在有限的时间里高效复习中级审计师考试知识点，中公小编为您整理了一份2020年中级审计师《审计专业相关知识》PART2知识点:资本资产定价模型(6)，一起来学习吧。
【知识点6】资本资产定价模型
(一)资本资产定价模型的基本原理
资本资产定价模型中，所谓资本资产主要指的是股票资产，而定价则试图解释资本市场如何决定股票的收益率，进而决定股票价格。
必要收益率=无风险收益率+风险收益率
即：
式中：
(1)R：表示某资产的必要收益率;
β：表示该资产的系统风险系数;
Rf：表示无风险收益率，通常以短期国债的利率来近似替代;
Rm：表示市场组合收益率，由于当β=1时，R=Rm，而β=1时代表的是市场组合的平均风险，所以，Rm还可以称为平均风险的必要收益率、市场组合的必要收益率等。
(2)β(Rm-Rf)：称为该资产的风险收益率
(3)(Rm-Rf)：称为市场风险溢酬，由于市场组合的β=1，所以，(Rm-Rf)也可以称为市场组合的风险收益率或股票市场的风险收益率。由于β=1代表的是市场平均风险，所以(Rm-Rf)还可以表述为平均风险的风险收益率。
(二)资本资产定价模型的有效性和局限性
1.资本资产定价模型最大的贡献在于其提供了对风险和收益之间的一种实质性的表述，首次将“高收益伴随着高风险”这样一种直观认识，用这样简单的关系式表达出来。
2.某些资产或企业的β值难以估计，特别是对一些缺乏历史数据的新兴行业。
3.由于经济环境的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算出来的β值对未来的指导作用必然要打折扣。
4.资本资产定价模型是建立在一系列假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大偏差，使得资本资产定价模型的有效性受到质疑。这些假设包括：市场是均衡的，市场不存在摩擦，市场参与者都是理性的、不存在交易费用、税收不影响资产的选择和交易等。
【例题1·单选题】某公司股票的β系数为1.5，市场组合收益率为9%，短期国债收益率为5%，根据资本资产定价模型，该公司股票的必要收益率为( )。
A.11.8% B.11% C.12% D.8.8%
【答案】B。解析：必要收益率=5%+1.5×(9%-5%)=11%
【例题2·单选题】根据资本资产定价模型，假设其他因素不变，市场整体对风险的厌恶程度提高，将会导致( )。
A.无风险利率下降
B.市场风险溢酬上升
C.市场组合收益率下降
D.无风险利率上升
【答案】B。解析：根据资本资产定价模型，假设其他因素不变，市场整体对风险的厌恶程度提高，将会导致市场风险溢酬上升，选项B是答案;无风险利率不受市场整体风险厌恶程度的影响;无风险利率不变，市场风险溢酬上升，将会导致市场组合收益率上升，选项ACD排除。
点击图片免费领取审计师学习资料
你可能还感兴趣：
以上就是小编为大家整理的中级审计师考试备考资料相关内容，希望大家可以认真做题，时刻检验自己的学习进度与成效，早日拿到初级审计师证书！大家也可以加入中级审计师证书考试交流群 703979985>>>，小编将持续更新初级审计师相关信息。
