《财务管理》单选题
1.在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是( )。
A.发行普通股
B.留存收益筹资
C.长期借款筹资
D.发行公司债券
2.平均资本成本率的计算，存在着权数价值的选择问题。下列关于权数价值的说法中，错误的是( )。
A.采用账面价值权数计算的加权平均资本成本，不适合评价现时的资本结构
B.采用市场价值权数计算的加权平均资本成本，能够反映现时的资本成本水平
C.目标价值权数是用未来的市场价值确定的
D.计算边际资本成本时应使用目标价值权数
3.边际资本成本采用加权平均法计算，其权数为( )。
A.账面价值权数
B.目标价值权数
C.公允价值权数
D.市场价值权数
4.某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低经营杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是( )。
A.降低利息费用
B.降低固定成本水平
C.降低变动成本水平
D.提高产品销售单价
5.某企业本年营业收入1200万元，变动成本率为60%，下年经营杠杆系数为1.5，本年的经营杠杆系数为2，则该企业的固定性经营成本为( )万元。
A.160
B.320
C.240
D.无法计算
参考答案
1.【答案】A。解析：股权的筹资成本大于债务的筹资成本，主要是由于股利从税后净利润中支付，不能抵税，而债务资本的利息可在税前扣除，可以抵税;另外从投资人的风险来看，普通股的求偿权在债权之后，持有普通股的风险要大于持有债权的风险，股票持有人会要求有一定的风险补偿，所以股权资本的资本成本大于债务资本的资本成本;留存收益的资本成本与普通股类似，只不过没有筹资费，而普通股的发行费用较高，所以其资本成本高于留存收益的资本成本。因此发行普通股的资本成本通常是最高的。
2.【答案】C。解析：当债券与股票的市价与账面价值差距较大时，按照账面价值计算出来的加权平均资本成本，不能反映目前从资本市场上筹集资本的现时机会成本，不适合评价现时的资本结构，故A项正确;市场价值权数的优点是能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策，故B项正确;目标价值权数的确定，可以选择未来的市场价值，也可以选择未来的账面价值，故C项错误;筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数，故D项正确。
3.【答案】B。解析：边际资本成本采用加权平均法计算，其权数为目标价值权数。
4.【答案】A。解析：因为此处要降低的是经营杠杆效应，利息费用影响的是财务杠杆，故A项正确。
5.【答案】A。解析：下年经营杠杆系数=本年边际贡献/(本年边际贡献-固定性经营成本)=1200×(1-60%)/[1200×(1-60%)-固定性经营成本]=1.5，解得：固定性经营成本为160万元。
