2018年中级会计考试《财务管理》考前模拟试题(一)

2018年中级会计职称考试马上到来，你复习的怎么样了?不要着急，不要慌张，下面中公会计为大家整理了2018中级会计职称《财务管理》考前模拟试题，快来做题，测试一下自己的能力吧。

一、单项选择题(本类题共25小题，每小题1分，共25分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。每小题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分。)

1 在特定期间向股东发出的以高出当前市价的某一价格回购既定数量股票的要约的回购方式属于(　　)。

A.公开市场回购

B.要约回购

C.协议回购

D.私募回购

参考答案：B

参考解析：要约回购是指公司在特定期间向股东发出的以高出当前市价的某一价格回购既定数量股票的要约，并按要约内容进行回购。

2 某公司在营运资金管理中，为了降低流动资产的持有成本、提高资产的收益性，决定保持一个低水平的流动资产与销售收入比率，据此判断，该公司采取的流动资产投资策略是(　　)。

A.紧缩的流动资产投资策略

B.宽松的流动资产投资策略

C.匹配的流动资产投资策略

D.稳健的流动资产投资策略

参考答案：A

参考解析：在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持较低水平的流动资产与销售收入比率。紧缩的流动资产投资策略可以节约流动资产的持有成本。所以选项A是正确的。

3 较高的现金比率一方面会使企业资产的流动性较强，另一方面也会带来(　　)。

A.存货购进的减少

B.销售机会的丧失

C.利息的增加

D.机会成本的增加

参考答案：D

参考解析：持有大量现金或现金等价物会丧失投资于其他项目的机会。

4 某企业按年利率5.8%向银行借款1000万元，银行要求保留15%的补偿性余额，则这项借款的实际利率为(　　)。

A.5.8%

B.6.4%

C.6.8%

D.7.3%

参考答案：C

参考解析：实际利率=5.8%/(1-15%)=6.8%。

5 上市公司出现财务状况或其他状况异常的，其股票交易将被交易所“特别处理”，在上市公司的股票交易被实行特别处理期间，不属于其股票交易应遵循规则的是( )。

A.股票报价日涨跌幅限制为5%

B.股票名称改为原股票名前加“ST”

C.上市公司的中期报告必须经过审计

D.股票暂停上市

参考答案：D

参考解析：在上市公司的股票交易被实行特别处理期间，股票还可以上市，只是股票报价日涨跌幅限制为5%。

6 利息保障倍数不仅反映了企业获利能力，而且反映了(　　)。

A.总偿债能力

B.短期偿债能力

C.长期偿债能力

D.经营能力

参考答案：C

参考解析：利息保障倍数又称已获利息倍数，反映了获利能力对债务偿付的保证程度，是分析企业长期偿债能力的指标。

7 下列有关每股收益说法正确的是(　　)。

A.每股收益是衡量上市公司盈利能力的财务指标

B.每股收益多，反映股票所含有的风险大

C.每股收益多的公司市盈率就高

D.每股收益多，则意味着每股股利高

参考答案：A

参考解析：每股收益，是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，它反映普通股的盈利水平，每股收益不反映股票所含有的风险;每股收益多，不一定意味着多分股利，还要看公司股利分配政策。

8 某投资者选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，则该投资者属于( )。

A.风险爱好者

B.风险回避者

C.风险追求者

D.风险中立者

参考答案：D

参考解析：风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险。他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这是因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用;选项B风险回避者，选择资产的态度是当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产，而对于具有同样风险的资产，则钟情于具有高预期收益的资产;选项C风险追求者，通常主动追求风险，喜欢收益的波动胜于喜欢收益的稳定。他们选择资产的原则是：当预期收益相同时，选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效用;选项A风险爱好者属于风险追求者的范畴。

9 某公司计划投资建设一条新生产线，投资总额为60万元，预计新生产线投产后每年可为公司新增净利润4万元，生产线的年折旧额为6万元，则该投资的静态回收期为( )年。

A.5

B.6

C.10

D.15

参考答案：B

参考解析：未来每年现金净流量相等时，静态回收期=原始投资额/每年现金净流量，每年现金净流量=4+6=10(万元)，原始投资额为60万元，所以静态投资回收期=60/10=6(年)，选项B正确。

10 市场利率和债券期限对债券价值都有较大的影响。下列相关表述中，不正确的是( )。

A.市场利率上升会导致债券价值下降

B.长期债券的价值对市场利率的敏感性小于短期债券

C.债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小

D.债券票面利率与市场利率不同时，债券面值与债券价值存在差异

参考答案：B

参考解析：长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券，在市场利率较低时，长期债券的价值远高于短期债券，在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券。所以选项B不正确。

11 当某种产品存在完全竞争的外部市场时，制定内部转移价格的最好依据是(　　)。

A.市场价格

B.协商价格

C.双重价格

D.成本价格

参考答案：A

参考解析：产品或劳务有完全竞争的外部市场，是以市场价格为基础制定内部转移价格的前提条件，因此本题应选择选项A。

12 为了简化股票的发行手续，降低发行成本，股票发行应采取( )方式。

A.溢价发行

B.平价发行

C.公开间接发行

D.非公开直接发行

参考答案：D

参考解析：股票发行方式有公开间接发行和非公开直接发行两种。前者尽管发行范围广、对象多、变现性强、流通性好，但发行审批手续复杂严格，发行成本高。采用非公开直接发行可避免公开间接发行的不足。

13 某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定贴现率为12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目寿命期为10年，净现值为1000万元，10年期、贴现率为12%的资本回收系数为0.177;乙方案的现值指数为0.85;丙方案的项目寿命期为11年，其年金净流量为150万元;丁方案的内含报酬率为10%。则最优的投资方案是( )。

A.甲方案

B.乙方案

C.丙方案

D.丁方案

参考答案：A

参考解析：由于乙方案的现值指数小于1，丁方案的内含报酬率为10%小于设定贴现率12%，所以乙方案和丁方案均不可行;甲方案和丙方案的项目寿命期不等，应选择年金净流量最大的方案为最优方案。甲方案的年金净流量=项目的净现值/年金现值系数=项目的净现值x投资回收系数=1000×0.177=177(万元)，高于丙方案的年金净流量150万元，所以甲方案较优。

14 企业按照其产品在市场上的知名度和在消费者中的信任程度来制定产品价格的方法，属于心理定价策略中的(　　)。

A.高位定价

B.双位定价

C.尾数定价

D.声望定价

参考答案：D

参考解析：声望定价是企业按照其产品在市场上的知名度和在消费者中的信任程度来制定产品价格的一种方法。

15 下列各项中，一般不作为以成本为基础的转移定价计价基础的是(　　)。

A.完全成本

B.固定成本

C.变动成本

D.变动成本加固定制造费用

参考答案：B

参考解析：此题主要考核点是可以作为以成本为基础的转移定价的计价基础。以成本为基础的转移定价计价基础包括完全成本、完全成本加成、变动成本以及变动成本加固定制造费用四种形式。因此本题选择选项B。

16 下列属于企业构建激励与约束机制关键环节的是( )。

A.财务计划

B.财务决策

C.财务考核

D.财务控制

参考答案：C

参考解析：财务考核是构建激励与约束机制的关键环节。

17 在其他条件不变的情况下，下列经济业务可能导致总资产净利率下降的是(　　)。

A.用银行存款支付一笔销售费用

B.用银行存款购入一台设备

C.将优先股转换为普通股

D.用银行存款归还银行借款

参考答案：A

参考解析：选项B是资产之间的此增彼减;选项C是所有者权益之间的此增彼减，都不会影响资产和利润;选项D会使资产减少，从而会使总资产净利率上升;只有选项A，一方面使利润减少，另一方面又会使资产减少，则有可能导致总资产净利率下降，即当总资产净利率为100%时，选项A不会影响总资产净利率;当总资产净利率小于100%时，选项A会使总资产净利率下降;当总资产净利率大于100%时，选项A会使总资产净利率上升。

18 当某一企业的息税前利润为零时，下列说法中不正确的是( )。

A.此时企业的销售收入与总成本(不含利息)相等

B.此时的经营杠杆系数趋近于无穷小

C.此时的销售收入等于变动成本与固定成本之和

D.此时的边际贡献等于固定成本

参考答案：B

参考解析：若某一企业的经营处于保本状态(即息税前利润为零)时，此时的经营杠杆系数趋近于无穷大。

19 企业财务管理体制明确的是( )。

A.企业治理结构的权限、责任和利益

B.企业各财务层级财务权限、责任和利益

C.企业股东会、董事会权限、责任和利益

D.企业监事会权限、责任和利益

参考答案：B

参考解析：企业财务管理体制是明确企业各财务层级财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是如何配置财务管理权限，企业财务管理体制决定着企业财务管理的运行机制和实施模式。

20 在两差异法下，固定制造费用的差异可以分解为(　　)。

A.价格差异和产量差异

B.耗费差异和效率差异

C.能量差异和效率差异

D.耗费差异和能量差异

参考答案：D

参考解析：在固定制造费用成本差异的两差异分析法下，把固定制造费用成本差异分为耗费差异和能量差异两个部分。

21 下列应对通货膨胀风险的各项策略中，不正确的是( )。

A.进行长期的投资

B.签订长期的购货合同

C.取得长期借贷

D.签订长期销货合同

参考答案：D

参考解析：本题主要考核的是通货膨胀水平。为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影响，企业应当采取措施予以防范。在通货膨胀初期，货币面临着贬值的风险，这时企业进行投资可以避免风险，实现资本保值，因此选项A是正确的;与客户应签订长期购货合同，以减少物件上涨造成的损失，因此选项B是正确的;取得长期负债，保持资本成本的稳定，因此选项C是正确的;而选项D签订长期销货合同，在通货膨胀时期会减少企业的收入，不利于应对通货膨胀风险，所以选项D错误。

22 企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本是( )。

A.变动成本

B.混合成本

C.约束性固定成本

D.酌量性固定成本

参考答案：C

参考解析：约束性固定成本属于企业“经营能力”成本。是企业为维持一定的生产能力必须负担的最低成本。

23 某企业对各所属单位在所有重大问题的决策与处理上实行高度集权，各所属单位则对日常经营活动具有较大的自主权，该企业采取的财务管理体制是( )。

A.集权型

B.分权型

C.集权与分权相结合型

D.集权与分权相制约型

参考答案：C

参考解析：集权型财务管理体制下企业内部的主要管理权限集中于企业总部，各所属单位执行企业总部的各项指令。分权型财务管理体制下企业内部的管理权限分散于各所属单位，各所属单位在人、财、物、供、产、销等方面有决定权。集权与分权相结合型财务管理体制下，企业对各所属单位在所有重大问题的决策与处理上实行高度集权，各所属单位则对日常经营活动具有较大的自主权。

24 某公司电梯维修合同规定，当每年上门维修不超过3次时，维修费用为5万元，当超过3次时，则在此基础上按每次2万元付费，根据成本性态分析，该项维修费用属于( )。

A.半变动成本

B.半固定成本

C.延期变动成本

D.曲线变动成本

参考答案：C

参考解析：延期变动成本在一定的业务量范围内有一个固定不变的基数，当业务量增长超出了这个范围，它就与业务量增长成正比例变动，因此选项C正确。

25 下列各种风险应对措施中，能够转移风险的是( )。

A.业务外包

B.多元化投资

C.放弃亏损项目

D.计提资产减值准备

参考答案：A

参考解析：选项A属于转移风险的措施;选项B属于减少风险的措施;选项C属于规避风险的措施;选项D属于接受风险中的风险自保。

二、多项选择题(本类题共10小题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项。每小题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分。)

26下列有关吸收直接投资的说法正确的有( )。

A.可转换债券不能作为吸收直接投资的出资方式

B.商誉不能作为吸收直接投资的出资方式

C.特许经营权不能作为吸收直接投资的出资方式

D.吸收无形资产出资的风险很大

参考答案：B,C,D

参考解析：吸收直接投资的出资方式包括特定债权，可转换债券可以作为吸收直接投资的出资方式，选项A错误。

27通货膨胀对企业财务活动的影响是多方面的，主要表现在( )。

A.增加企业的资金需求

B.造成企业资金由于利润分配而流失

C.加大企业的权益资金成本

D.增加企业的筹资困难

参考答案：A,B,C,D

参考解析：通货膨胀对企业财务活动的影响是多方面的。主要表现在：(1)引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求;(2)引起企业利润虚增，造成企业资金由于利润分配而流失;(3)引起利润上升，加大企业的权益资金成本;(4)引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度; (5)引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难。

28下列各项因素中，影响经营杠杆系数计算结果的有( )。

A.销售单价

B.销售数量

C.资本成本

D.所得税税率

参考答案：A,B

参考解析：经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润，边际贡献=销售量×(销售单价-单位变动成本)，息税前利润=边际贡献-固定性经营成本。所以选项A、B是正确的。

29在其它因素不变的情况下，下列财务评价指标中，指标数值越大表明项目可行性越强的有( )。

A.净现值

B.现值指数

C.内含报酬率

D.动态回收期

参考答案：A,B,C

参考解析：以回收期的长短来衡量方案的优劣，收回投资所需的时间越短，所冒的风险就越小。所以选项D不正确。

30在成本模型下，企业持有现金的成本中与现金持有额有明显比例关系的有(　　)。

A.机会成本

B.管理成本

C.短缺成本

D.折扣成本

参考答案：A,C

参考解析：在成本模型下，企业持有现金的成本中与现金持有额有明显比例关系的有机会成本、短缺成本。现金持有额越高，机会成本会越大，短缺成本会越少。管理成本一般为固定费用，与现金持有额无关;折扣成本不属于持有现金的成本。

31根据存货陆续供应和使用模型，下列情形中能够导致经济订货量增加的有(　　)。

A.存货需求量增加

B.一次订货成本增加

C.单位变动储存成本增加

D.每日消耗量增加

参考答案：A,B,D

参考解析：根据存货陆续供应和使用模型的

以看出，存货需求量增加、一次订货成本增加、每日消耗量增加都会使经济订货量增加，而单位变动储存成本增加会使经济订货量降低。

32法律环境是指企业与外部发生经济关系时应遵守的有关法律、法规和规章制度，主要包括( )。

A.经济合同法

B.税法

C.企业财务通则

D.内部控制基本规范

参考答案：A,B,C,D

参考解析：法律环境是指企业与外部发生经济关系时应遵守的有关法律、法规和规章制度，主要包括公司法、证券法、金融法、证券交易法、经济合同法、税法、企业财务通则、内部控制基本规范等。

33采用随机模型控制现金持有量，计算现金回归线的各项参数包括(　　)。

A.每次现金与有价证券转换时发生的固定转换成本

B.现金存量的上限

C.有价证券的日利息率

D.预期每日现金流量变动的标准差

参考答案：A,C,D

参考解析：根据现金回归线的公式R=

价证券转换时发生的固定转换成本，δ为每日现金流量变动的标准差，i为有价证券的日利息率，L为现金存量的下限，可以看出现金存量的上限对现金回归线没有影响。

34下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有( )。

A.销售收入

B.单位变动成本

C.固定成本

D.利息费用

参考答案：A,B,C,D

参考解析：影响财务杠杆的因素包括：企业资本结构中债务资金比重;普通股收益水平;所得税税率水平。其中，普通股收益水平又受息税前利润、固定性资本成本高低的影响。息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平(单位变动成本和固定成本总额)高低的影响。

35下列销售预测方法中，属于定性分析法的有(　　)。

A.德尔菲法

B.营销员判断法

C.因果预测分析法

D.产品寿命周期分析法

参考答案：A,B,D

参考解析：此题主要考核知识点为销售预测方法。销售预测的定性分析法主要包括营销员判断法、专家判断法和产品寿命周期分析法。专家判断法主要有以下三种不同形式：(1)个别专家意见汇集法;(2)专家小组法;(3)德尔菲法。因此选项A、B、D是正确的，选项C属于销售预测的定量分析法。

参考解析：企业是市场经济的主要参与者，企业的创立和发展都必须以股东的投入为基础，离开了股东的投入，企业就不复存在;并且，在企业的日常经营过程中，作为所有者的股东在企业中承担着最大的义务和风险，相应也需享有最高的报酬，即股东财富最大化，否则就难以为市场经济的持续发展提供动力。

三、判断题(本类题共10小题，每小题1分，共10分，请判断每小题的表述是否正确，用鼠标点击相应的选项。每小题答题正确的得1分，答题错误的扣0.5分，不答题的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。)

36两种完全正相关的股票组成的证券组合不能抵销任何风险。(　　)

A.√

B.×

参考答案：对

参考解析：当两种股票完全正相关(相关系数=1)时，不能抵消任何风险。

37企业正式下达执行的预算，一般不予调整。(　　)

A.√

B.×

参考答案：对

参考解析：企业正式下达执行的预算，一般不予调整。预算执行单位在执行中由于市场环境、经营条件、政策法规等发生重大变化，致使预算的编制基础不成立，或者将导致预算执行结果产生重大偏差，可以调整预算。

38通常来说，正常标准成本从数额上看，它应当大于理想标准成本。(　　)

A.√

B.×

参考答案：对

参考解析：通常来说，正常标准成本考虑了难以避免的损失、故障、偏差等，所以大于理想标准成本。

39在应收账款保理中，从风险角度看，有追索权的保理相对于无追索权的保理对供应商更有利，对保理商更不利。(　　)

A.√

B.×

参考答案：错

参考解析：有追索权保理指供应商将债权转让给保理商，供应商向保理商融通货币资金后，如果购货商拒绝付款或无力付款，保理商有权向供应商要求偿还预付的货币资金，所以对保理商有利，而对供应商不利。

40对于盈余不稳定的公司而言，较多采取低股利政策。(　　)

A.√

B.×

参考答案：对

参考解析：盈余不稳定的公司对未来盈余的把握小，不敢贸然采取高股利的政策。

41在采用因素分析法时，既可以按照各因素的依存关系排列成一定的顺序并依次替代，也可以任意颠倒顺序，其结果是相同的。(　　)

A.√

B.×

参考答案：错

参考解析：采用因素分析法，确定替代因素时，必须根据各因素的依存关系，遵循一定的顺序并依次替代，不得随意颠倒，否则就会得出不同的计算结果。

42采用弹性预算法编制成本费用预算时，业务量计量单位的选择非常关键，自动化生产车间适合用机器工时作为业务量的计量单位。( )

A.√

B.×

参考答案：对

参考解析：编制弹性预算，要选用一个最能代表生产经营活动水平的业务量计量单位。所以自动化生产车间以机器工时作为业务量的计量单位是较为合理的。

43在证券的市场组合中，所有证券的8加权平均数等于1。(　　)

A.√

B.×

参考答案：对

参考解析：所有证券的组合即为市场组合，市场组合的β系数等于1。

44从长期来看，公司股利的固定增长率(扣除通货膨胀因素)不可能超过股票投资人要求的必要报酬率。 ( )

A.√

B.×

参考答案：对

参考解析：如果g大于RS，根据固定增长的股票价值模型，其股票价值将是负数，没有实际意义。

45过分地强调社会责任而使企业价值减少，就可能导致整个社会资金运用的次优化，从而使社会经济发展步伐减缓。 ( )

A.√

B.×

参考答案：对

参考解析：任何企业都无法长期单独地负担因承担社会责任而增加的成本。过分地强调社会责任而使企业价值减少，就可能导致整个社会资金运用的次优化，从而使社会经济发展步伐减缓。

四、计算分析题(本类题共4小题，每小题5分，共20分，凡要求计算的项目，除题中有特殊要求外，均须列出计算过程;计算结果有计量单位的，应予以标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同;计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。)

46[简答题]

已知：A、B两种证券构成证券投资组合。A证券的预期收益率为10%，方差是0.0144，投资比重为80%;B证券的预期收益率为18%，方差是0.04，投资比重为20%;A证券收益率与B证券收益率的协方差是0.0048。

要求：

(1)计算下列指标：

①该证券投资组合的预期收益率;②A证券的标准差;③B证券的标准差;④A证券与B证券的相关系数;⑤该证券投资组合的标准差。

(2)当A证券与B证券的相关系数为0.5时，投资组合的标准差为12.11%，结合(1)的计算结果回答以下问题：①相关系数的大小对投资组合预期收益率有没有影响，如有影响，说明有什么样的影响?②相关系数的大小对投资组合风险有没有的影响，如有影响，说明有什么样的影响?

参考解析：(1)①证券投资组合的预期收益率=10%×80%+18%X 20%=11.6% ②A证券的标准差=

(2)①相关系数的大小对投资组合预期收益率没有影响;

②相关系数的大小对投资组合风险有影响，相关系数越大，投资组合的风险越大。

47[简答题]

某上市公司本年度的净收益为20000元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。第4年及以后将保持其净收益水平。

该公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。

要求：

(1)假设投资人要求的报酬率为10%，计算每股股票的价值;

(2)如果股票的价格为24.90元，若长期持有，不准备出售，计算股票的内部收益率(精确到1%)。

参考解析：(1)预计第1年的股利=2×(1+14%)=2.28(元) 预计第2年的股利=2.28×(1+14%)=2.60(元)

预计第3年及以后的股利=2.60×(1+8%)=2.81(元)

每股股票的价值=2.28×(P/F，10%，1)+2.60×(P/F，10%，2) +2.81/10%×(P/F，10%，2)=2.28×0.9091+2.60×0.8264+28.1×0.8264=27.44(元)

(2)24.90=2.28×(P/F，i，1)+2.60×(P/F，i，2)+2.81/i×(P/F，i，2)由于按10%的折现率计算，其股票价值为27.44元，市价为24.90元时的内部收益率应高于10%，故用11%开始测试：

当i=11%时，2.28×(P/F，11%，1)+2.60×(P/F，11%，2)+2.81/11%×(P/F，11%，2)

=2.28×0.9009+2.60×0.8116+2.81/11%×0.8116=24.90(元)

所以：股票的内部收益率=11%。

48[简答题]

已知：某企业拟进行一项单纯固定资产投资，现有A、B两个互斥方案可供选择，相关资料如下表所示：

单位：万元

说明：表中“2～11”年一列中的数据为每年数，连续10年相等;用“×”表示省略的数据。

要求：

(1)确定或计算A方案的下列数据：

①固定资产投资金额;

②营业期每年新增息税前利润;

③不包括建设期的静态回收期。

(2)请判断能否利用净现值法做出最终投资决策。

(3)如果A、B两方案的净现值分别为180.92万元和273.42万元，请按照一定方法做出最终决策，并说明理由。

参考解析：(1)①固定资产投资金额=1000万元 ②营业期每年新增息税前利润=所得税前现金净流量-新增折旧=200-100=100(万元)

③不包括建设期的静态回收期=1000/200=5(年)

(2)可以直接通过净现值法来进行投资决策，因为净现值法适用于项目计算期相等的多个互斥方案比较决策，两方案的项目计算期都是11年，所以可以使用净现值法进行决策。

(3)本题可以使用净现值法进行决策，因为B方案的净现值273.42万元大于A方案的净现值180.92万元，因此应该选择B方案。

49[简答题]

甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股3.5元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。L公司股票现行市价为4元，上年每股支付股利0.2元。预计该公司未来三年股利第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长5%。第4年及以后将保持每年2%的固定增长率水平。甲企业所要求的投资必要报酬率为10%。

要求：

(1)利用股票估价模型，分别计算M、N、L公司股票价值。

(2)代甲企业作出股票投资决策。

参考解析：

L公司预期第1年的股利=0.2×(1+14%)=0.23(元)

L公司预期第2年的股利=0.23×(1+14%)=0.26(元)

L公司预期第3年的股利=0.26×(1+5%)=0.27(元)

VL=0.23×(P/F，10%，1)+0.26 X(P/F，10%，2)+0.27×(P/F，10%，3)

=0.23×0.9091+0.26×0.8264+0.27×0.7513+3.4425×0.7513=3.21(元)

(2)由于M公司股票价值(3.98元)高于其市价(3.5元)，故M公司股票值得投资购买;

N公司股票价值(6元)低于其市价(7元)，L公司股票价值(3.21元)低于其市价(4元)，故N公司和L公司的股票都不值得投资。

五、综合题(本类题共2题，共25分，第1小题10分，第2小题15分，共25分。凡要求计算的项目均须列出计算过程;计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。)

50[简答题]

E公司只产销一种甲产品，甲产品只消耗乙材料。2010年第4季度按定期预算法编制2011年的企业预算，部分预算资料如下：

资料一：乙材料2011年年初的预计结存量为2000千克，各季度末乙材料的预计结存量数据如表1所示：

每季度乙材料的购货款于当季支付40%，剩余60%于下一个季度支付;2011年年初的预计应付账款余额为80000元。该公司2011年度乙材料的采购预算如表2所示：

资料二：E公司2011年第一季度实际生产甲产品3400件，耗用乙材料20400千克，乙材料的实际单价为9元/千克。

要求：

(1)确定E公司乙材料采购预算表中用字母表示的项目数值(不需要列示计算过程)。

(2)计算E公司第一季度预计采购现金支出和第四季度末预计应付款金额。

(3)计算乙材料单位标准成本。

(4)计算E公司第一季度甲产品消耗乙材料的成本差异(价格差异与用量差异)。

(5)根据上述计算结果，指出E公司进一步降低甲产品消耗乙材料成本的主要措施。

参考解析：(1)A=16000+1200=17200(千克) B=预计年生产需要量+年末库存量=70000+1300=71300(千克)

C=1200千克

D=17000-2000=15000(千克)

E=71300-2000=69300(千克)

或：E=693000/10=69300(千克)

(2)预计第一季度采购现金支出=150000×40%+80000=140000(元)

预计第四季度末应付账款=201000×60%=120600(元)

(3)注：直接材料的标准成本，是由材料的用量标准和价格标准来确定的。因为本题要求计算乙材料的标准成本，所以要考虑甲产品所耗费的乙材料的用量标准和价格标准。

用量标准=5千克/件

价格标准=10元/千克

所以乙材料的单位标准成本=5×10=50(元/件)

(4)实际单价=9元/千克

实际产量下实际耗用量=20400千克

标准单价=10元/千克

实际产量下标准耗用量=3400×5=17000(千克)

甲产品消耗乙材料的成本差异=20400×9-17000×10=13600(元)

甲产品消耗乙材料价格差异=(9-10)×20400=-20400(元)(节约)

甲产品消耗乙材料用量差异=10×(20400-17000)=34000(元)(超支)

(5)材料差异的主要原因是材料耗用量超支所致，所以企业应该主要是降低材料的耗用量。

51[简答题]

E公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为25%。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推动结构转型，生产新一代电子产品。

(1)公司配置新设备，预计每年营业收入为5100万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为1800万元，工资及福利费为1600万元，其他费用为200万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价(即非含税价格，按现行增值税法规定，增值税进项税额不计入固定资产原值，可以全部抵扣)为4000万元，折旧年限为5年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加营运资金投资2000万元。

(2)公司为筹集项目投资所需资金，拟定向增发普通股300万股，每股发行价12元，筹资3600万元，公司最近一年发放的股利为每股0.8元，固定股利增长率为5%，拟从银行贷款2400万元，年利率为6%，期限为5年。假定不考虑筹资费用率的影响。

(3)假设基准贴现率为9%，部分时间价值系数如下表所示。

货币时间价值系数表