2022年注册会计师考试《财务成本管理》每日一练
1.【单选题】下列关于股利分配理论的说法中，错误的是( )。
A.税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策
B.客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策
C.“一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策
D.代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利支付率政策
2.【多选题】在其他条件相同的情况下，下列关于公司股利政策的说法中，正确的有( )。
A.盈余稳定的公司倾向于采用高股利支付率政策
B.成长中的公司倾向于采用高股利支付率政策
C.举债能力强的公司倾向于采用高股利支付率政策
D.股东边际税率较高的公司倾向于采用高股利支付率政策
3.【单选题】下列有关股利理论与股利分配的说法中，不正确的是( )。
A.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同
B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加
C.客户效应理论认为边际税率较低的投资者偏好高股利支付率的股票
D.税差理论认为如果存在股票的交易成本，股东会倾向于企业采用低现金股利支付率政策
4.【单选题】下列关于股利理论的表述中，不正确的是( )。
A.股利无关论认为，在完美资本市场的条件下，投资者并不关心公司股利的分配，股利的支付比率也不影响公司的价值
B.“一鸟在手”理论认为，为了实现股东价值最大化目标，企业应该实施低股利分配率的股利政策
C.代理理论认为，实施高股利支付率的股利政策有利于降低因经理人员与股东之间的代理冲突而引发的自由现金流的代理成本
D.信号理论认为，股利分配政策可以向市场传递企业的信息
5.【单选题】下列关于股利理论的表述中，不正确的是( )。
A.MM的股利无关论认为，股利的支付率不影响公司价值
B.信号理论认为，股东与投资者对股利信号的理解不同，对企业的价值判断不同
C.“一鸟在手”理论认为，股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率较高的股票
D.客户效应理论认为，边际税率较低的投资者喜欢低股利支付率的股票
参考答案及解析
1.【答案】B。解析：客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，由于其税负高，并且偏好资本增长，他们希望公司少发放现金股利，并希望通过获得资本利得适当避税，因此，公司应实施低现金分红比例，甚至不分红的股利政策，选项B说法错误。
2.【答案】AC。解析：盈余稳定的公司倾向于高股利支付率，A项正确;成长中的公司由于有更多的投资机会，倾向于低股利支付率，B项错误;举债能力强的公司更易举债，倾向于高股利支付率，C项正确;股东边际税率较高时，公司更偏向于低股利支付率，D项错误。
3.【答案】D。解析：税差理论认为如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策，所以选项D错误。
4.【答案】B。解析：“一鸟在手“理论认为，为了实现股东价值最大化目标，企业应该实施高股利分配率的股利政策，所以选项B的表述不正确。
5.【答案】D。解析：客户效应理论认为，边际税率较低的投资者(股利收入的所得税税率较低)喜欢高股利支付率的股票，选项D错误。
