2022年注册会计师考试《财务成本管理》每日一练
1.【单选题】依据财务理论，下列有关债务资本成本的表述中，正确的是( )。
A.债务的真实资本成本是筹资人的承诺收益率
B.由于所得税的作用，公司的税后债务资本成本不等于债权人必要报酬率
C.投资决策依据的债务资本成本，既包括现有债务的历史资本成本，也包括未来新增债务的资本成本
D.资本预算依据的加权平均资本成本，既包括长期债务资本成本，也包括短期债务资本成本
2.【多选题】下列关于资本成本的说法中，正确的有( )。
A.资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价
B.企业的资本成本受利率和税率的共同影响
C.资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位
D.资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本
3.【单选题】公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，每半年付息一次的不可赎回债券;该债券还有5年到期，当前市价1051.19元;假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。公司所得税税率为25%，则债券税后资本成本为( )。
A.8.23%
B.5.34%
C.10.96%
D.10.68%
4.【单选题】证券市场线可以用来描述市场均衡条件下单项资产或资产组合的期望收益与风险之间的关系。当投资者的风险厌恶感普遍减弱时，会导致证券市场线( )。
A.向上平行移动
B.向下平行移动
C.斜率上升
D.斜率下降
5.【多选题】下列关于β系数的观点，不正确的是( )。
A.当某一证券的β系数小于0，说明该证券系统风险小于市场平均风险
B.投资组合的β系数是组合中各个证券的β值加权平均数
C.因为投资组合中证券的风险有分散和抵消效果，组合的β值可能会小于组合中各个证券的β值
D.当通货膨胀率上升时，证券的β值会上升
1.【答案】B。解析：债务的真实资本成本应是债权人的期望报酬率，而不是筹资人的承诺报酬率，选项A错误;在不考虑交易相关税费的前提下，公司的税前债务资本成本等于债权人必要报酬率，由于所得税的作用，公司的税后债务资本成本通常低于债权人必要报酬率，选项B正确;投资决策依据的债务资本成本，仅包括未来新增债务的资本成本，而不包括现有债务的历史资本成本，选项C错误;资本预算依据的加权平均资本成本，仅包括长期债务资本成本和权益资本成本，而不包括短期债务资本成本，选项D错误。
2.【答案】BCD。根据资本成本的定义可知，资本成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价。这一定义表明，资本成本是企业的投资者对投入企业的资本所要求的收益率，同时也就是企业的机会成本，但并不是企业实际付出的代价。选项A错误，选项D正确。根据决定资本成本高低的因素，即外部因素：利率、市场风险溢价和税率。内部因素：资本结构和投资政策，选项B正确。资本成本是相对数，选项C正确。
3.【答案】A。解析：1000×6%×(P/A，K半，10)+1000×(P/F，K半，10)=1051.19
设K半=5%，60×7.7217+1000×0.6139=1077.20.;
设K半=6%，60×7.3601+1000×0.5584=1000.01
利用内插法：(K半-5%)/(6%-5%)=(1051.19-1077.20)/(1000.01-1077.20)
解得：K半=5.34%
债券的年有效到期收益率=(1+5.34%)2-1=10.97%
债券的税后资本成本=10.97%×(1-25%)=8.23%。
4.【答案】D。解析：证券市场线的斜率表示经济系统中风险厌恶感的程度，一般说，投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越大。
5.【答案】ACD。解析：β系数为负数，说明该证券的风险和市场平均风险方向相反。β系数的绝对值表示风险大小，正负性表示方向，所以选项A错误;β系数表示证券的系统风险，组合的β值是组合中各个证券的β值加权平均数，选项B正确;β系数表示证券的系统风险，系统风险不能被分散抵消，不可能小于组合中各个证券的β值，选项C错误;通货膨胀会让资本市场线向上平移，但对β值没有影响，选项D错误。
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