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答案及解析

计算分析题

1、【答案】

(1)A种债券目前的价格=1000×10%×(P/A，8%，3)+1000×(P/F，8%，3)=100×2.5771+1000×0.7938=1051.51(元)

A种债券一年以后的价格=1000×10%×(P/A，8%，2)+1000×(P/F，8%，2)=100×1.7833+1000×0.8573=1035.63(元)

(2)设B种债券的到期收益率为rd：

1000×9%×(P/A，rd，3)+1000×(P/F，rd，3)=1026

令rd=8%，则1000×9%×(P/A，8%，3)+1000×(P/F，8%，3)=90×2.5771+1000×0.7938=1025.74≈1026

所以B债券的到期收益率为8%

(3)投资于A种债券的税后投资收益率=[1000×10%×(1-25%)+(1035.63-1051.51)×(1-20%)]/1051.51=5.92%

(4)投资于B种债券的税后投资收益率=[1000×9%×(1-25%)+(1010-1026)×(1-20%)]/1026=5.33%。

2、【答案】

(1)债券价值=1000×(P/F，8%，5)+1000×10%×(P/A，8%，5)

=1000×0.6806+100×3.9927=1079.87

(2)债券价值=1000×(P/F，8%，10)+1000×10%×(P/A，8%，10)

=1000×0.4632+100×6.7101=1134.21

(3)通过上述计算结果，说明到期时间的越长溢价(票面利率大于市场利率)发行债券的价值越大。

。解析：

3、【答案】

(1)股票的必要报酬率=2%+1.5×(6%-2%)=8%

股票的价值=0.2×(P/F，8%，1)+0.4×(P/F，8%，2)+(0.65+4.85)×(P/F，8%，3)

=0.2×0.9259+0.4×0.8573+5.5×0.7938=4.894(元)

所以，当股票价格低于4.894元投资者可以购买。

(2)NPV=0.2×(P/F，rs，1)+0.4×(P/F，rs，2)+(0.65+4.85)×(P/F，rs，3)-5

当rs=8%，NPV=0.2×(P/F，8%，1)+0.4×(P/F，8%，2)+(0.65+4.85)×(P/F，8%，3)-5=-0.106(元)

当rs=6%，NPV=0.2×(P/F，6%，1)+0.4×(P/F，6%，2)+(0.65+4.85)×(P/F，6%，3)-5=0.1625(元)

rs=6%+×(8%-6%)=7.21%

所以，该项投资的持有期报酬率为7.21%。

2017年注会冲刺100

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