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距离2020年注册会计师考试越来越近了，不知道各位考生CPA备考进度如何呢？为了帮助大家能够更清晰的了解自己的CPA备考情况，中公财经注会小编为大家准备了一份2020年注册会计师《财务成本管理》模拟卷（一）：综合题，快来看看吧！
四、综合题（本题型共1题15分。）
【答案】
（1）B公司无财务杠杆的贝塔值＝1.1/[1/（1－30%）]=0.77
A公司目标结构贝塔值＝0.77×[（1/（1－50%）]=1.54
A公司的权益资本成本＝4.3%＋1.54×（9.3%－4.3%）=12%
A公司债务资本成本＝8%
加权平均资本成本＝8%×0.5+12%×0.5=10%
（2）
单位：元
| 时间 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 合计 |
| 投资额 | －7500000 | －7500000 | |||||
| 垫支营运资本 | －2500000 | －2500000 | |||||
| 营业收入 | 10000000 | 10000000 | 10000000 | 10000000 | 10000000 | 50000000 | |
| 变动成本 | －7200000 | －7200000 | －7200000 | －7200000 | －7200000 | －36000000 | |
| 付现固定成本 | －400000 | －400000 | －400000 | －400000 | －400000 | －2000000 | |
| 营业现金毛流量 | 2400000 | 2400000 | 2400000 | 2400000 | 2400000 | 12000000 | |
| 或者： | |||||||
| 折旧 | 1400000 | 1400000 | 1400000 | 1400000 | 1400000 | 7000000 | |
| 税前经营利润 | 1000000 | 1000000 | 1000000 | 1000000 | 1000000 | 5000000 | |
| 营业现金毛流量 | 2400000 | 2400000 | 2400000 | 2400000 | 2400000 | 12000000 | |
| 回收残值 | 500000 | 500000 | |||||
| 回收营运资本 | 2500000 | 2500000 | |||||
| 现金净流量 | －10000000 | 2400000 | 2400000 | 2400000 | 2400000 | 5400000 | 5000000 |
| 折现系数（10%） | 1.0000 | 0.9091 | 0.8264 | 0.7513 | 0.6830 | 0.6209 | |
| 现值 | －10000000 | 2181840 | 1983360 | 1803120 | 1639200 | 3352860 | |
| 净现值 | 960380 |
（3）单价：225（元）；单位变动成本：198（元）；残值：450000（元）
产量：40000（件）；付现固定成本：440000（元）；营运资本：2750000（元）
单位：元
| 时间 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 合计 |
| 投资额 | －7500000 | －7500000 | |||||
| 垫支营运资本 | －2750000 | －2750000 | |||||
| 营业收入 | 9000000 | 9000000 | 9000000 | 9000000 | 9000000 | 45000000 | |
| 变动成本 | －7920000 | －7920000 | －7920000 | －7920000 | －7920000 | －39600000 | |
| 付现固定成本 | －440000 | －440000 | －440000 | －440000 | －440000 | －2200000 | |
| 营业现金毛流量 | 640000 | 640000 | 640000 | 640000 | 640000 | 3200000 | |
| 或者： | |||||||
| 折旧 | 1410000 | 1410000 | 1410000 | 1410000 | 1410000 | 7050000 | |
| 税前经营利润 | －770000 | －770000 | －770000 | －770000 | －770000 | －3850000 | |
| 营业现金毛流量 | 640000 | 640000 | 640000 | 640000 | 640000 | 3200000 | |
| 回收残值 | 450000 | 450000 | |||||
| 回收营运资本 | 2750000 | 2750000 | |||||
| 现金净流量 | －10250000 | 640000 | 640000 | 640000 | 640000 | 3840000 | －3850000 |
| 折现系数（10%） | 1.0000 | 0.9091 | 0.8264 | 0.7513 | 0.6830 | 0.6209 | |
| 现值 | －10250000 | 581824 | 528896 | 480832 | 437120 | 2384256 | |
| 净现值 | －5837072 |
（4）①利润为零的销售量＝（400000＋1400000）/（250－180）=25714.29（件）或：25714（件）
②营业现金毛流量为零的销售量：Q=400000/70=5714.29（件）或：5714（件）
③净现值为零的销售量：
资本投资现值＝7500000＋2500000－（2500000＋500000）×0.6209=8137300（元）
年营业现金毛流量＝8137300/（P/A，10%，5）=2146591.75（元）
Q×（250－180）－400000=2146591.75
Q=36379.88（件）或：36380（件）。
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