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【考点】二叉树期权定价模型
【难度】中
【考频】高
两期二叉树模型
如果把单期二叉树模型的到期时间分割成两部分,就形成了两期二叉树模型。由单期模型向两期模型的扩展,不过是单期模型的两次应用。
先利用单期定价模型,根据Cuu和Cud计算节点Cu的价值,利用Cud和Cdd计算Cd的价值,然后再次利用单期定价模型,根据Cu和Cd计算C0的价值。从后向前推进。
【例7-11】沿用【例7-10】把6个月的时间分为两期,每期3个月。变动以后的数据如下:ABC公司的股票现在的市价为50元,看涨期权的执行价格为52.08元,每期股价有两种可能:上升22.56%或下降18.4%;无风险报酬率为每3个月1%。
1%=上行概率×22.56%+下行概率×(-18.4%)
1%=上行概率×22.56%+(1-上行概率)×(-18.4%)
上行概率=0.47363
期权价值6个月后的期望值=0.47363×23.02+(1-0.47363)×0=10.9030
Cu=10.9030÷(1+1%)= 10.80(元)
同理计算得出 C0 = 5.06(元)
【结论】对于二期二叉树模型,向前推进时,每一期的上行概率和下行概率都是相同的。
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