2017年注会考试《财务成本管理》高频考点：增长率与资本需求的测算

2017年注册会计师考试将于10月14日、15日进行，最后阶段备考，考生要充分利用好时间，尤其是高频考点，考生要重视。中公会计网为考生精心整理了注册会计师考试高频考点，希望对考生备考有帮助。同时，也欢迎考生点击加入>>>【2017注会备考⑥群】：254588397，群里会每天更新考试资讯及资料，供考生学习使用。

【高频考点】增长率与资本需求的测算

考试频率：★★★★

常练习题型：计算题

学习要求：掌握

(一)内含增长率

如果企业没有可动用的金融资产，且不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，这将限制销售增长，此时的销售增长率称为“内含增长率”。

【提示】内含增长率的计算方法

1.计算方法一：

设外部融资需求量等于零，同时没有可动用金融资产，则有：

外部融资需求量=(经营资产销售百分比×新增营业收入)-(经营负债销售百分比×新增营业收入)-[预计营业净利率×预计营业收入×(1-预计股利支付率)]

根据上式计算求得新增营业收入，然后再根据营业增长率=新增营业收入÷基期营业收入，即可求得内含增长率。

或：设外部融资销售增长比=0，即：

经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率×[(1+增长率)÷增长率]×(1-预计股利支付率)=0，亦可求得营业收入增长率，即内含增长率。

2.计算方法二：

净经营资产增加=基期净经营资产×增长率

=预测期净经营资产/(1+增长率) ×增长率

留存利润增加=预测期净利润×预测期留存利润比率

如果没有可动用金融资产，而且不从外部融资，则有：

净经营资产增加=留存利润增加，即：

预测期净经营资产/(1+增长率) ×增长率=预测期净利润×预测期留存利润比率

化简后求得：

增长率=(预测期净利润/预测期净经营资产×预测期留存利润比率)/(1-预测期净利润/预测期净经营资产×预测期留存利润比率)

如果假设经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变(从本质上讲即假设净经营资产周转率不变)，同时销售净利率和留存利润比率不变，则有：

增长率=(基期期净利润/基期期净经营资产×基期留存利润比率)/(1-基期净利润/基期净经营资产×基期留存利润比率)

(二)可持续增长率

含义	可持续增长率是指不发行新股并保持目前经营效率和财务政策不变的条件下公司销售所能达到的最大增长率。
假设条件	（1）公司目前的资本结构是目标资本结构，并且打算继续维持下去；（2）公司目前的股利支付率是目标股利支付率，并且打算继续维持下去；（3）不愿意或者不打算增发新股和股份回购，增加债务是唯一的外部筹资来源；（4）公司的营业净利率将维持当前水平，并且可以涵盖新增债务增加的利息；（5）公司的资产周转率将维持当前的水平。在上述假设条件成立时，销售的增长率与可持续增长率相等。
计算	（1）根据期初股东权益计算：可持续增长率=期初权益本期净利率×本期利润留存率 =本期净利润/期初股东权益×本期利润留存率（2）根据期末股东权益计算：可持续增长率=(本期利润留存率×营业净利率×权益乘数×总资产周转次数)/(1-本期利润留存率×营业净利率×权益乘数×总资产周转次数) =(权益净利率×利润留存率)/(1-权益净利率×利润留存率)
应用	由于假设经营效率和财务政策不变，则股利支付率、营业净利率不变。营业净利率不变，意味着销售增长率等于净利润增长率（即营业净利率的分子、分母变动幅度相同）；而股利支付率不变，意味着股利增长率等于净利润增长率（即股利支付率的分子、分母变动幅度相同），所以，销售增长率等于股利增长率。