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计算分析题
1、<1>【答案】 现金占用资金情况：
b现=(1600-1200)/(700-500)=2
a现=1600-2×700=200
应收账款占用资金情况：
b应=(2500-1900)/(700-500)=3
a应=2500-3×700=400
存货占用资金情况：
b存=(4100-3100)/(700-500)=5
a存=4100-5×700=600
固定资产占用资金：a固=6500
无息流动负债提供资金情况：
b流=(1230-930)/(700-500)=1.5
a流=1230-1.5×700=180(1分)
汇总计算：
b=2+3+5-1.5=8.5
a=200+400+600+6500-180=7520
Y=7520+8.5X(1分)
【思路点拨】
由于在逐项分析法下，确定总资金需求模型中的不变资金总额a和单位变动资金b时，需要将各资金占用项目与资金来源项目相抵，因此，按此模型计算得出的资金需求总量=预计资产总额-预计无息流动负债，即相当于企业的筹资性负债与股东权益合计。
<2>【答案】 2012年的资金需要总量
=1600+2500+4100+6500-1230
=13470(万元)
<3>【答案】 2013年的资金需要总量=7520+8.5×1000
=16020(万元)
2013年需要增加的资金
=16020-13470=2550(万元)
2013年外部筹资额=2550-40=2510(万元)
<4>【答案】 2014需要的资金总额=7520+8.5×1200
=17720(万元)
2014年需要增加的资金
=17720-16020=1700(万元)
或=8.5×(1200-1000)=1700(万元)
2014年对外筹资数额
=1700-1200×10%×(1-60%)
=1652(万元)
2、
<1>【答案】 债券资本成本
=100×8%×(1-25%)/[120×(1-4%)]×100%
=5.21%(0.5分)
普通股资本成本
=1.5/12×100%+3%=15.5%(0.5分)
债券市场价值=25×120=3000(万元)
普通股市场价值=500×12=6000(万元)
资本市场价值总额=3000+6000=9000(万元)(0.5分)
平均资本成本
=5.21%×3000/9000+15.5%×6000/9000
=12.07%(0.5分)
<2>【答案】 使用方案一筹资后的平均资本成本：
原债券资本成本=5.21%
新债券资本成本=10%×(1-25%)=7.5%
普通股资本成本
=1.5/11×100%+3%=16.64%
普通股市场价值=500×11=5500(万元)
资本市场价值总额
=3000+2000+5500=10500(万元)
平均资本成本=3000/10500×5.21%+2000/10500×7.5%+5500/10500×16.64%
=11.63%
<3>【答案】 使用方案二筹资后的平均资本成本：
原债券资本成本=5.21%
新债券资本成本=9%×(1-25%)=6.75%
普通股资本成本
=1.5/11×100%+3% =16.64%
增发的普通股股数=660/11=60(万股)
普通股市场价值
=(500+60)×11=6160(万元)
资本市场价值总额
=3000+1340+6160=10500(万元)
平均资本成本=3000/10500×5.21%+1340/10500×6.75%+6160/10500×16.64%
=12.11%
<4>【答案】 由于方案一的平均资本成本低于方案二，因此，应该采用方案一筹资。
<5>【答案】 根据题中条件可知，该项目的内部收益率介于12%和13%之间，由于大于平均资本成本(11.63%)，所以，该项目具有可行性。
3、
<1>【答案】 目前情况：
边际贡献=1000×(1-60%)=400(万元)
税前利润=400-120=280(万元)(提示：120万元是全部成本和费用，包括了利息费用)
总杠杆系数=400/280=1.43
<2>【答案】 追加实收资本方案：
边际贡献=1000×(1+20%)×(1-55%)=540(万元)
税前利润=540-(120+20)=400(万元)
总杠杆系数=540/400=1.35
由于与目前情况相比，总杠杆系数降低，所以，应改变经营计划。
<3>【答案】 借入资金方案：
边际贡献=1000×(1+20%)×(1-55%)=540(万元)
利息增加=200×12%=24(万元)
税前利润=540-(120+20+24)=376(万元)
总杠杆系数=540/376=1.44
由于与目前情况相比，总杠杆系数提高了，因此，不应改变经营计划。
<4>【答案】 息税前利润=税前利润+利息=400+80=480(万元)
或：息税前利润=540-[(120-80)+20]=480(万元)
经营杠杆系数=540/480=1.13
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