今日解析
16.考点：债券的价值
【答案】ABCD。解析：选项A说法正确，债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小;选项B说法正确，对于非平价发行的债券，随着债券期限延长，债券的价值会越偏离债券的面值;选项C说法正确，长期债券对市场利率(贴现率)的敏感性会大于短期债券;选项D说法正确，市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感，市场利率稍有变动，债券价值就会发生剧烈的波动;市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率变化的敏感性减弱，市场利率的提高，不会使债券价值过分地降低。综上，本题应选ABCD。
17.考点：投资项目财务评价指标——净现值(NPV)投资项目财务评价指标——年金净流量(ANCF)投资项目财务评价指标——内含报酬率(IRR)
【答案】BD。解析：根据各指标的计算关系可知，现值指数大于1，则净现值大于0，内含报酬率大于项目的资本成本。综上，本题应选BD。
18.考点：投资项目财务评价指标——内含报酬率(IRR)投资项目财务评价指标——现值指数(PVI)投资项目财务评价指标——年金净流量(ANCF)投资项目财务评价指标——净现值(NPV)
【答案】BD。解析：选项A表述错误，现值指数是指未来现金净流量现值与原始投资额现值之比;选项B表述正确，静态回收期没有考虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到与原始投资额相等时所经历的时间作为静态回收期;没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量项目的营利性;选项C表述错误，内含报酬率是根据项目的现金流量计算出来的，因此，随投资项目预期现金流的变化而变化;选项D表述正确，由于内含报酬率高的项目的净现值不一定大，所以，内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣。综上，本题应选BD。
19考点：股票的价值
【答案】BC。解析：固定增长股票的内在价值=Vs = D1/(Rs –g) = D0×(1+g)/(Rs –g)，从公式可以看出，股利增长率g、最近一次发放的股利D0 ，均与股票的内在价值呈同方向变化;投资的必要报酬率(或资本成本)Rs 与股票的内在价值呈反方向变化，根据资本资产定价模型可知，β 系数与投资的必要报酬率(或资本成本)呈同向变化，因此，β系数同股票的内在价值亦呈反方向变化。综上，本题应选BC。
20.考点：投资项目财务评价指标——回收期(PP)投资项目财务评价指标——现值指数(PVI)投资项目财务评价指标——年金净流量(ANCF)投资项目财务评价指标——净现值(NPV)
【答案】CD。解析：税后营业利润=(48-13-100/5)×(1-25%)=11.25(万元);营业现金净流量=税后营业利润+折旧=11.25+100/5=31.25(万元);静态回收期=原始投资额/各年相等的营业现金净流量=100/31.25=3.2(年);
净现值=现金流入量现值-原始投资额现值=31.25×3.7908-100=18.46(万元);现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=1+净现值/原始投资现值=1+18.46/100=1.18。综上，本题应选CD。
