中级会计财务管理模考卷答案
一、单项选择题(本类题共25小题，每小题1分，共25分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。每小题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分)
1.【答案】D。解析：股东财富最大化是指企业财务管理以实现股东财富最大化为目标。在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定的，在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。
2.【答案】A。解析：银行借款筹资的特点是：筹资速度快，限制条件多。
3.【答案】D。解析：甲证券的风险收益率=10%-4%=6%，乙证券的必要收益率=无风险收益率+乙的风险收益率=4%+6%×1.5=13%。
4.【答案】C。解析：销售费用预算属于销售及管理费用预算，不属于销售预算。
5.【答案】A。解析：动态回收期是未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间，本题中动态回收期短于项目的寿命期，所以项目未来现金净流量现值大于项目原始投资额现值。净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值>0。所以选项A正确，选项BCD错误。
6.【答案】A。解析：由于第3年开始连续5年每年年初现金流入300万元，即第2年开始连续5年年末现金流入300万元，所以是递延期为1年，期数为5年的递延年金，P=300×(P/A，10%，5)×(P/F，10%，1)。
7.【答案】C。解析：采用以成本为基础的转移定价是指所有的内部交易均以某种形式的成本价格进行结算，它适用于内部转移的产品或劳务没有市价的情况，包括完全成本、完全成本加成、变动成本以及变动成本加固定制造费用四种形式。
8.【答案】B。解析：2019年第四季度制造费用的现金支出=(10-2)+100×3=308万元。所以选项B正确，选项ACD错误。
9.【答案】B。解析：产权比率=负债总额/所有者权益=(总资产-所有者权益)/所有者权益=总资产/所有者权益-所有者权益/所有者权益=权益乘数-1，即，权益乘数-产权比率=1。所以选项B正确，选项ACD错误。
10.【答案】C。解析：资本市场条件包括资本市场的效率和风险。如果资本市场缺乏效率，证券市场流动性低。投资者投资风险大，要求的预期收益率高，那么通过资本市场通融的资本，其成本水平就比较高。选项ABD都会导致资本成本下降，选项C会到导致资本成本上升。
11.【答案】D。解析：盈亏平衡点的销售量=固定成本/(单价-单位变动成本)=2520/(25-18)=360(万件)。
安全边际量=正常销售量-盈亏平衡点的销售量=600-360=240(万件)。
安全边际率=安全边际量/正常销售量×100%=240/600×100%=40%。
12.【答案】C。解析：在资本资产定价模型中，计算风险收益率时只考虑了系统风险，没有考虑非系统风险，β表示该资产的系统风险系数。阝系数衡量系统风险的大小，选项C说法不正确。
13.【答案】B。解析：内含收益率是使净现值等于零时的贴现率、内含收益率大于项目折现率时，项目净现值大于0，所以选项A错误;现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值>1，所以选项C错误。内含收益率等于项目折现率时，项目动态回收期等于项目寿命期。所以选项D错误。
14.【答案】D。解析：增量预算法，是指以历史期经济活动及其预算为基础，结合预算期经济活动及其相关影响因素的变动情况，通过调整历史期经济活动项目及金额形成预算的预算编制方法。所以选项D正确，选项ABC错误。
15.【答案】D。解析：每日平均需用量d=7200/360=20(吨)，再订货点=B+L×d=2×20+3×20=100(吨)。所以选项D正确，选项ABC错误。
16.【答案】C。解析：我国的优先股为强制优先股，累计优先股，是有一定的财务风险的，具有现金支付的压力，选项A和D的表述错误;优先股发生在所得税税后，没有抵税效应，选项B错误;优先股股东无表决权，因此不影响普通股股东对企业的控制权，也基本上不会稀释原普通股的权益，选项C正确。
17.【答案】C。解析：债券价值与市场利率是反向变动的。市场利率下降，债券价值上升;市场利率上升，债券价值下降。选项C正确。
18.【答案】A。解析：直接筹资是企业直接与资金供应者协商融通资金的筹资活动。直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等。直接筹资方式既可以筹集股权资金，也可以筹集债务资金。
19.【答案】D。解析：第三季度期初存货量=第二季度期末存货量=160×10%=16(万件)，第三季度期末存货量=210×10%=21(万件)，所以，第三季度预计生产量一第三季度销售量+第三季度期末存货量-第三季度期初存货量=160+21-16=165(万件)。
20.【答案】B。解析：回售条款是指债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时。回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。选项AD错误。转换比率为债券面值与转换价格之商，选项C错误。
21.【答案】B。解析：权衡理论认为，有负债企业的价值等于无负债企亚价值加上税赋节约现值，再减去财务困境成本的现值。
22.【答案】C。解析：股票分割与股票股利，都是在不增加股东权益的情况下增加了股份的数量，不同的是，股票股利虽不会引起股东权益总额的改变，但股东权益的内部结构会发生变化，而股票分割之后，股东权益总额及其内部结构都不会发生任何变化，变化的只是股票面值。所以选项B正确，选项ACD错误。
23.【答案】B。解析：H=3R-2L=3×200-2×120=360(万元)。
24.【答案】B。解析：筹资费是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费等。所以选项B正确;利息和股利是资本筹措过程中使用资本而付出的代价，是资金使用费用，所以选项ACD错误。
25.【答案】A。解析：投机性需求是企业需要持有一定量的现金以抓住突然出现的获利机会。这种机会大多是一闪即逝的，如证券价格的突然下跌，企业若没有用于投机的现金，就会错过这一机会。
二、多项选择题(本类题共10小题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案。每小题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分)
1.【答案】AB。解析：发行股票和留存收益筹资都属于股权筹资，可以降低财务风险，选项AB正确;银行借款需要偿还本息，融资租赁需要支付租金，都不能降低财务风险，选项CD错误。
2.【答案】ABC。解析：通货膨胀的体现为货币贬值，导致资金的筹集使用代价上升，企业应当尽可能占用对方资金，而避免或减少对方占用我方资金，签订长期购货合同、减少企业债权、取得长期负债，都可以实现应对通货膨胀，所以选项ABC正确，选项D不能实现应对通胀，所以错误。
3.【答案】ABD。解析：成本中心不考核收入，只考核成本，所以选项A错误;成本中心的考核指标为预算成本的节约额和预算成本的节约率，不包括边际贡献，所以选项B错误。成本中心只对可控成本负责，不负责不可控成本。所以选项D错误。
4.【答案】ABCD。解析：产品成本预算是根据销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算和制造费用预算汇总填列的。
5.【答案】ABC。解析：经营杠杆的推导式为：M0/EBIT0。因此销售额、单价和固定成本都会影响经营杠杆，选项ABC正确;利息，它影响财务杠杆和总杠杆，不影响经营杠杆，所以选项D错误。
6.【答案】BD。解析：高低点法和回归分析法，都属于历史成本分析的方法，它们仅限于有历史成本资料数据的情况，而新产品并不具有足够的历史数据。
7.【答案】BC。解析：固定成本的基本特征是：固定成本总额不因业务量的变动而变动，但单位固定成本(单位业务量负担的固定成本)会与业务量的增减呈反向变动。变动成本的基本特征是：变动成本总额因业务量的变动而成正比例变动，但单位变动成本(单位业务量负担的变动成本)不变。
8.【答案】BCD。解析：资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。选项A正确、选项B.错误。无风险收益率也称无风险利率，它是指无风险资产的收益率，它的大小由纯粹利率(资金的时间价值)和通货彭胀补贴两部分组成。纯利率是指在没有通货膨胀、无风险利率情况下资金市场的平均利率。而银行借款的资本成本是存在风险的，所以选项C错误。还本付息方式会影响银行借款的利息费用，进而影响资本成本的计算。所以选项D错误。
9.【答案】ACD。解析：目标价值权数的确定，可以选择未来的市场价值，也可以选择未来的账面价值。
10.【答案】AB。解析：直接人工工资率差异、变动制造费用耗费差异是价格差异，变动制造费用效率差异是用量差异，固定制造费用成本差异不区分用量差异和价格差异。
三、判断题(本类题共10小题，每小题1分，共10分，请判断每小题的表述是否正确。每小题判断正确的得1分，答题错误的扣0.5分，不答题的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分)
1.【答案】×。解析：边际贡献总额=销售收入-变动成本总额，固定成本不影响边际贡献，所以该表述错误。
2.【答案】×。解析：净收益营运指数是指经营净收益与净利润之比，揭示经营净收益与净利润之间的关系，所以该表述错误。
3.【答案】√。解析：对借款企业来说，补偿性余额提高了借款的实际利率，加重了企业负担，所以该表述正确。
4.【答案】×。解析：现金的机会成本是指企业因持有一定现金余额丧失的再投资收益，所以该表述错误。
5.【答案】×。解析：相关者利益最大化强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系，所以该表述错误。
6.【答案】√。解析：现值指数法是净现值法的辅助方法，在个方案原始投资额现值相同时，实质上就是净现值法。对单个投资项目进行财务可行性评价时，净现值大于0，现值指数大于1，则项目可行，反之则不可行。
7.【答案】×。解析：留存收益是企业内部筹资，与普通股筹资相比较，留存收益筹资不需要发生筹资费用，资本成本较低，所以改表述错误。
8.【答案】√。解析：两项证券资产组合的收益率的方差满足关系式：
，由此可以看出，证券组合的风险水平不仅与组合中各证券的收益率标准差σ有关，而且与个证券收益率的相关程度ρ有关，所以该表述正确。
9.【答案】√。解析：预防性需求是指企业需要持有一定量的现金，以应付突发事件。企业临时融资的能力较强，当发生突发事件时，可以进行临时筹资，所以预防性需求的现金持有量一般较低。
10.【答案】×。解析：变动制造费用成本差异指的是实际变动制造费用与实际产量下的标准变动制造费用之间的差额。所以该表述错误。
四、计算分析题(本类题共4小题，每小题5分，共20分。凡要求计算的项目，除题中有特殊要求外，均须列出计算过程;计算结果有计量单位的，应予以标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同;计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数)
1.【答案】(1)单位产品直接材料标准成本=6×1.5=9(元/件)(1分)
(2)直接材料成本差异=5000-500×6×1.5=500(元)(超支)(1分)
直接材料数量差异=(2500-500×(6)×1.5=-750(元)(节约)(1分)
直接材料价格差异=2500×(5000/2500-1.(5)=1250(元)(超支)(1分)
(3)直接人工成本差异=500+(-1500)=-1000(元)(节约)
9000-直接人工标准成本=-1000(元)
直接人工标准成本=10000(元)
该产品的直接人工单位标准成本10000/500=20(元/件)(1分)
2.【答案】(1)2018年应收账款平均余额=4500×60/360=750(万元)(1分)
(2)2018年变动成本率=250/500=50%(1分)
(3)2018年应收账款的机会成本=750×50%×10%=37.5(万元)(1分)
(4)2019年预计的应收账款的周转率=4500×(1+40%)/840=7.5(次)(1分)
2019年应收账款周转天数=360/7.5=48(天)(1分)
3.【答案】
(1)X股票的预期收益率=30%×20%+50%×12%+20%×5%=13%(1分)
(2)该证券组合的预期收益率=40%×13%+30%×10%+30%×8%=10.6%(1分)
(3)该证券组合β系数=40%×2.5+30%×1.5+30%×1=1.75(1分)
(4)该证券组合的必要收益率=4%+1.75×(9%-4%)=12.75%(1分)
由于该证券组合的必要收益率12.75%大于该证券组合的预期收益率10.6%，所以该证券组合不值得投资。(1分)
4.【答案】(1)2018年末的资产负债率=3780/6980=54.15%(0.5分)
由于目标是2018年末将资产负债率控制在55%以内，所以实现了降杠杆目标。(0.5分)
(2)2017年净资产收益率=1170/[(2400+2800)/2]=45%(0.5分)
2018年净资产收益率=1458/(2800+3200)/2]=48.6%(0.5分)
(3)2017年的权益乘数=[(6480+6520)/2]/[(2400+2800)/2]=2.5(0.5分)
2018年的权益乘数=[(6520+6980)/2]/[(2800+3200)/2]=2.25(0.5分)
(4)2018年与2017年净资产收益率的差额=48.6%-45%=3.6%(0.5分)
2018年营业净利率=1458/16200×100%=9%
2018年总资产周转率=16200/(6980+6520)/2]=2.4
2017年净资产收益率=1170/9750×9750/[(6480+6520)/2×[(6480+6520)/2]/[(2400+2800)/2]=12%×1.5×2.5=45%
替代营业净利率:净资产收益率=9%×1.5×2.5=33.75%
替代总资产周转率:净资产收益率=9%×2.4×2.5=54%
替代权益乘数:净资产收益率=9%×2.4×2.25=48.6%
权益乘数变化对净资产收益率变化的影响=48.6%-54%=-5.4%。(1.5分)
五、综合题(本类题共2小题，第1小题13分，第2小题12分，共25分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程;计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计算单位应与题中所给计量单位相同;计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数，凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述)
1.【答案】(1)A方案的静态回收期=5000/2800=1.79(年)(1分)
A方案动态回收期=2+[5000-2800×(P/A，15%，2)]/2800×(P/F，15%，3)]=2.24年。(1.5分)
A方案净现值=2800×(P/A，15%，3)-5000=1392.96(万元)(1分)
A方案现值指数=2800×(P/A.，15%.，3)/5000=1.28(1分)
(2)B方案的年折旧额=4200/6=700(万元)(0.5分)
B.方案净现值=-5000+[2700×(1-25%)-700×(1-25%)+700×25%]×(P/A，15%， 6)+800×(P/F，15%，6)=1684.88(万元)(1.5分)
B方案年金净流量=1684.88/(P/A，15%，6)=445.21(万元)(1.5分)
(3)净现值法不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案迸行决策，故应选择年金净流量法。(1分)
(4)A方案的年金净流量610.09万元>B方案的年金净流量445.21万元。故应选择A方案。(1分)
(5)继续执行固定股利支付率政策，该公司的收益留存额=4500-4500×20%=3600(万元)(1分)
(6)改用剩余股利政策，公司的收益留存额=5000x70%=3500(万元)(1分)，发放股利额=4500-3500=1000(万元)(1分)
2.【答案】(1)2016年边际贡献总额=2000×(50-30)=40000(万元)(1分)
2016年息税前利润=40000-20000=20000(万元)(1分)
(2)经营杠杆系数=40000/20000=2(1分)
财务杠杆系数=20000/(20000-200000×5%)=2(1分)
总杠杆系数=2×2=4(1分)
(3)①2017年息税前利润预计增长率=2×20%=40%(1分)
②2017年每股收益预计增长率=4×20%=80%(1分)
(4)2017年的基本每股收益=8400/(3000+2000×3/12)=2.4(元/股)(1分)
(5)2018年的基本每股收益=10600/(3000+2000)=2.12(元/股)(1分)
2018年的稀释每股收益=(10600+200)/(3000+2000+8000/10×6/12)=2(元/股)(1分)
(6)2018年年末市盈率=31.8/2.12=15倍(1分)
该公司的市盈率15低于同行业类可比公司的市盈率25，市场对于该公司股票的评价偏低。(1分)
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