中公财经

第三节 上市公司财务分析

一、上市公司特殊财务分析指标

(—)每股收益

每股收益是综合反映企业盈利能力的重要指标，可以用来判断和评价管理层的经 营业绩。每股收益的概念包括基本每股收益和稀释每股收益。

基本每股收益的计算公式为：

基本每股收益=归属于公司普通股股东的净利润/发行在外的普通股加权平均数

其中，发行在外普通股的加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发普通股股数x已发行时间÷报告期时间-当期回购普通股股数x已回购时间÷报告期时间。

企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益。稀释性潜在普通股，指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。

(二)每股股利

每股股利是企业股利总额与普通股股数的比值%

(三)市盈率

市盈率是股票每股市价与每股收益的比率，反映普通股股东为获取1元净利润所愿意支付的股票价格。

市盈率是股票市场上反映股票投资价值的重要指标，该比率的高低反映了市场上投资者对股票投资收益和投资风险的预期。影响企业股票市盈率的因素：第一，上市公司盈利能力的成长性;第二，投资者所获取收益率的稳定性;第三，利率水平的波动。

(四)每股净资产

每股净资产，又称每股账面价值，是指企业期末普通股净资产与期末发行在外的普通股股数之间的比率。

(五)市净率

市净率是每股市价与每股净资产的比率，是投资者用以衡量、分析个股是否具有投资价值的工具之一。

二、管理层讨论与分析

上市公司“管理层讨论与分析”主要包括两部分：报告期间经营业绩变动的解释与前瞻性信息。

第四节 财务评价与考核

一、企业综合绩效分析的方法

企业综合绩效分析的方法有很多，常用的方法主要有杜邦分析法、沃尔评分法和经济增加值法等。

(一)杜邦分析法

杜邦分析法，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济 效益进行综合系统分析评价的方法。该体系是以净资产收益率为起点，以总资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业盈利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以 及各相关指标间的相互影响作用关系。

(二)沃尔评分法

企业财务综合分析的先驱者之一是亚历山大•沃尔。他选择了七种财务比率，分别给定了其在总评价中所占的比重，总和为100分;然后，确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，求出总评分。

(三)经济增加值

经济增加值(EVA)是指税后净营业利润扣除全部投入资本的成本后的剩余收益% 经济增加值的计算公式为：

经济增加值=税后净营业利润-平均资本占用x加权平均资本成本

二、综合绩效评价

综合绩效评价是综合分析的一种，一般是站在企业所有者(投资人)的角度进行的。

(一)合绩效评价的内容

企业综合绩效评价由财务绩效定量评价和管理绩效定性评价两部分组成。

1. 财务绩效定量评价

财务绩效定量评价，是指对企业一定期间的盈利能力、资产质量、债务风险和经营增长四个方面进行定量对比分析和评判。

2. 管理绩效定性评价

管理绩效定性评价指标包括企业发展战略的确立与执行、经营决策、发展创新、风险控制、基础管理、人力资源、行业影响、社会贡献等方面。

(二)合绩效评价

企业综合绩效评价指标由22个财务绩效定量评价指标和8个管理绩效定性评价指标组成。

1、财务绩效定量评价指标

财务绩效定量评价指标，由反映企业盈利能力、资产质量状况、债务风险状况和经营增长状况四个方面的基本指标和修正指标构成。

1. 管理绩效定性评价指标

企业管理绩效定性评价指标，包括战略管理、发展创新、经营决策、风险控制、基础管理、人力资源、行业影响、社会贡献八个方面的指标，主要反映企业在一定经营期间所采取的各项管理措施及其管理成效。

(三)企业综合绩效评价标准

综合绩效评价标准分为财务绩效定量评价标准和管理绩效定性评价标准。

(四)企业综合绩效评价工作程序

财务绩效定量评价工作具体包括提取评价基础数据、基础数据调整、评价计分、形成评价结果等内容。

管理绩效定性评价工作具体包括收集整理绩效评价资料、聘请咨询专家、召开专家评议会、形成定性评价结论等内容。

(五)企业综合绩效评价计分方法

1. 财务绩效评价计分

(1) 基本指标计分。

(2) 修正指标的计分。

2. 绩效评价计

管理绩效定性评价指标的计分一般通过专家评议打分形式完成。

3. 综合绩效评价计分

在得出财务绩效定量评价分数和管理绩效定性评价分数后，应当按照规定的权重, 耦合形成综合绩效评价分数。计算公式为：

企业综合绩效评价分数=财务绩效定量评价分数x70% +管理绩效定性评价分数x30%

(六)企业综合绩效评价结果与评价报告

企业综合绩效评价结果以评价类型、评价级别和评价得分表示。

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